自2018年資管新規(guī)發(fā)布后，監(jiān)管部門要求所有資管產(chǎn)品必須采用凈值化運(yùn)作模式。最近去銀行大廳逛理財(cái)產(chǎn)品的朋友會(huì)發(fā)現(xiàn)，原來(lái)風(fēng)靡一時(shí)的保本保收益理財(cái)產(chǎn)品越來(lái)越少，而凈值型理財(cái)產(chǎn)品越變?cè)蕉唷．?dāng)前，在銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型加速的大背景下，哪些是五星推薦的好產(chǎn)品呢?結(jié)合普益標(biāo)準(zhǔn)最新發(fā)布的報(bào)告，北青金融將帶您一探究竟。

一、凈值型銀行理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展概況

2018年4月發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱“資管新規(guī)”)要求打破剛兌，實(shí)現(xiàn)資管產(chǎn)品的凈值化轉(zhuǎn)型;與此同時(shí)，《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》要求銀行理財(cái)回歸資管業(yè)務(wù)本源，打破剛性兌付，實(shí)行凈值化管理。

就凈值型銀行理財(cái)發(fā)展情況而言，根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測(cè)統(tǒng)計(jì)，截至2019年7月，資管新規(guī)后發(fā)行的凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品中，封閉式產(chǎn)品占比為86%，開(kāi)放式產(chǎn)品占比為14%，封閉式凈值產(chǎn)品數(shù)量占比相對(duì)更大。若按銀行性質(zhì)加以區(qū)分，截至2019年7月，資管新規(guī)后發(fā)行的凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品中，城商行發(fā)行的產(chǎn)品占比為42.9%，國(guó)有行占比為24%，股份行占比為21.3%，農(nóng)商行占比為11.8%，城商行成為凈值型產(chǎn)品發(fā)行的主力。

從收益表現(xiàn)來(lái)看，近半年，封閉式凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品平均年化收益率維持在5%左右，開(kāi)放式凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品平均年化收益率穩(wěn)步走低，平均年化收益率維持在4.5%左右。分銀行類型看，不同性質(zhì)銀行發(fā)行的凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品平均年化收益率較為接近;分月度觀察，股份行發(fā)行的凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品平均年化收益環(huán)比下跌，國(guó)有行、農(nóng)商行環(huán)比上漲。

圖1：封閉式與開(kāi)放式凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品平均年化收益(%)月度變化

圖2：不同性質(zhì)銀行凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品平均年化收益(%)月度變化

二、凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品評(píng)價(jià)結(jié)果及解讀

根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測(cè)統(tǒng)計(jì)，截至2019年7月，在全部?jī)糁敌豌y行理財(cái)產(chǎn)品中，固定收益類占比高達(dá)90%以上，且非結(jié)構(gòu)型占比高達(dá)98%以上，因此，新推出的凈值型銀行理財(cái)評(píng)價(jià)對(duì)象為非結(jié)構(gòu)型且投資類型為固定收益類的產(chǎn)品。

基于普益標(biāo)準(zhǔn)凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品評(píng)價(jià)方式，納入評(píng)價(jià)的現(xiàn)金管理型產(chǎn)品共119款，其中5星產(chǎn)品共計(jì)23款，分別來(lái)自光大銀行、中信銀行、招商銀行、華夏銀行、蘭州銀行、寧波銀行、天津銀行、甘肅銀行、廣發(fā)銀行、大連銀行和浙江民泰商業(yè)銀行。

表1：現(xiàn)金管理型產(chǎn)品列表(5星產(chǎn)品)

納入評(píng)價(jià)的定開(kāi)型產(chǎn)品共495款，其中5星產(chǎn)品共計(jì)99款，分別來(lái)自東莞農(nóng)村商業(yè)銀行、招商銀行、上海浦東發(fā)展銀行、中國(guó)工商銀行、貴陽(yáng)銀行、中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)民生銀行、華夏銀行、中國(guó)光大銀行、興業(yè)銀行和北京銀行。

表2：定開(kāi)型產(chǎn)品列表(5星產(chǎn)品)

納入評(píng)價(jià)的封閉式產(chǎn)品共1706款，其中5星產(chǎn)品共計(jì)341款，分別來(lái)自貴陽(yáng)農(nóng)村商業(yè)銀行、天津農(nóng)村商業(yè)銀行、中國(guó)工商銀行、長(zhǎng)安銀行、徽商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中信銀行、杭州銀行、興業(yè)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、寧波銀行、招商銀行、廣州銀行、浙江泰隆商業(yè)銀行、渤海銀行。

表3：不同銀行類型星級(jí)產(chǎn)品數(shù)量(封閉式)

總體觀察，在現(xiàn)金管理型、定開(kāi)型、封閉式三類產(chǎn)品中，只有招商銀行在三類產(chǎn)品中同時(shí)入圍5星;光大銀行和華夏銀行在現(xiàn)金管理型、定開(kāi)型兩類中同時(shí)入圍5星;中信銀行和寧波銀行在現(xiàn)金管理型、封閉式兩類中同時(shí)入圍5星;中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行和興業(yè)銀行在定開(kāi)型、封閉式兩類中同時(shí)入圍5星。

三、凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品評(píng)價(jià)

凈值化已成為銀行理財(cái)產(chǎn)品未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。但在過(guò)渡期內(nèi)，受限于產(chǎn)品類型少、收益披露方式不統(tǒng)一、發(fā)展時(shí)期短等各種不利條件，目前市面上還缺少針對(duì)凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品的評(píng)價(jià)。

普益標(biāo)準(zhǔn)自2009年就開(kāi)始對(duì)銀行理財(cái)市場(chǎng)進(jìn)行研究和評(píng)價(jià)，與銀行理財(cái)市場(chǎng)共同成長(zhǎng)，評(píng)價(jià)體系也在不斷進(jìn)行升級(jí)調(diào)整，每一期的評(píng)價(jià)成果不僅得到權(quán)威媒體的轉(zhuǎn)載，更得到市場(chǎng)的廣泛認(rèn)同。基于強(qiáng)大的數(shù)據(jù)庫(kù)基礎(chǔ)、深入的市場(chǎng)認(rèn)知度和專業(yè)的研究分析能力，普益標(biāo)準(zhǔn)正式推出凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品評(píng)價(jià)1.0版本。后續(xù)將根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展情況、條件成熟度等多重因素，考慮進(jìn)行評(píng)價(jià)方法的不斷迭代，以期能及時(shí)、綜合反映凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展與變化趨勢(shì)。

(一)評(píng)價(jià)對(duì)象

根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測(cè)統(tǒng)計(jì)，截至2019年7月，在全部?jī)糁敌豌y行理財(cái)產(chǎn)品中，固定收益類占比高達(dá)90%以上，且非結(jié)構(gòu)型占比高達(dá)98%以上，因此，新推出的凈值型銀行理財(cái)評(píng)價(jià)對(duì)象為非結(jié)構(gòu)型且投資類型為固定收益類的產(chǎn)品。

(二)產(chǎn)品分組

將固定收益類產(chǎn)品按照現(xiàn)金管理型、封閉式、開(kāi)放式且非現(xiàn)金管理型(定開(kāi)型)共三類進(jìn)行分類，并分別進(jìn)行評(píng)價(jià)。

(三)評(píng)價(jià)指標(biāo)歸一化處理及頻率轉(zhuǎn)換

凈值型銀行理財(cái)收益披露方式各不相同且差異較大，為此針對(duì)每款產(chǎn)品，需將其披露的累計(jì)凈值、當(dāng)日收益、萬(wàn)份收益等轉(zhuǎn)換為統(tǒng)一的收益率指標(biāo)。另外，凈值型銀行理財(cái)收益披露頻率各不相同，同樣需根據(jù)披露方式進(jìn)行一定程度的轉(zhuǎn)換，以生成相同的收益率序列進(jìn)行評(píng)價(jià)。

(四)產(chǎn)品篩選

產(chǎn)品篩選共分為兩步：(1)篩選披露數(shù)據(jù)時(shí)間跨度超過(guò)60個(gè)自然日的產(chǎn)品;(2)最近30日內(nèi)有披露過(guò)數(shù)據(jù)的產(chǎn)品。

(五)評(píng)價(jià)指標(biāo)

針對(duì)各類產(chǎn)品，采用定量指標(biāo)+定性指標(biāo)相結(jié)合的方式進(jìn)行。

考慮到當(dāng)前凈值型銀行理財(cái)信息披露質(zhì)量和數(shù)據(jù)可得性，在定量評(píng)價(jià)方面，采用收益和風(fēng)險(xiǎn)(波動(dòng))兩大類指標(biāo);在定性評(píng)價(jià)方面，綜合考察產(chǎn)品發(fā)行機(jī)構(gòu)實(shí)力、合規(guī)性、風(fēng)控、產(chǎn)品創(chuàng)新性等維度。

(六)產(chǎn)品評(píng)價(jià)綜合指標(biāo)

由定量評(píng)價(jià)指標(biāo)和定性評(píng)價(jià)指標(biāo)形成產(chǎn)品評(píng)價(jià)綜合指標(biāo)，滿分為10分，且保留兩位小數(shù)。其中，定量評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重為90%，定性評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重為10%。

在定量評(píng)價(jià)各維度指標(biāo)部分(滿分10分)，收益和風(fēng)險(xiǎn)(波動(dòng))指標(biāo)的權(quán)重分別為60%、40%;

在定性評(píng)價(jià)指標(biāo)部分(滿分10分)，基礎(chǔ)得分為5分。

(七)產(chǎn)品星級(jí)評(píng)定指標(biāo)

對(duì)第七步得到的產(chǎn)品綜合得分，分別取20%、40%、60%、80%分位數(shù);然后以此分位數(shù)將產(chǎn)品劃分為五檔。得分最高檔標(biāo)記為5星，最低檔標(biāo)記為1星，以此類推得到各個(gè)產(chǎn)品的星級(jí)評(píng)價(jià)分。(北京青年報(bào)記者范輝 丁丹)