掌舵2萬億元非保本理財的招銀理財，剛剛宣告獲批開業。

本身就可借力國內規模第一的私人銀行和母行“四億齊飛”的巨量零售戶數(招行零售客戶數、兩大App用戶數、個人儲蓄賬戶數、手機銀行用戶數均破億)，招銀理財毫無疑問成為我國財富管理格局中最有力的競爭者。

事實上自4月獲批籌建以來，招銀理財就已經開始建章建制、流程梳理和品牌打造。上證報記者結合此前采訪和財報信息，將招銀理財的將帥兵馬、系統建設、“真凈值化”產品發行情況、過渡期存量轉型等焦點一一呈現，力求完整勾勒這一財富管理巨頭全貌。

真凈值型零售理財多箭齊發，構筑五大類產品線

據記者了解，截至目前，招行至少已經推出了青葵系列、增利A款系列、睿遠平衡系列、日日欣、周周發2.0、金葵系列、卓遠等七大系列真凈值型理財產品。這還只是“至少”，沒有涵蓋專戶等眾多非系列產品。

之所以強調“真”，是因為只有真正的凈值型銀行理財產品才會類同于開放式公募基金，由基礎資產價格市值變動直接映射至產品單位凈值變化。據了解，目前真凈值型理財產品對于很多公司仍是不小挑戰，很難一蹴而就。有銀行資管人士就曾向記者直言：“雖然很多銀行也公布了預期收益或者業績比較標準，但實際上還是老的保本型理財，新瓶裝舊酒。”

如今，招銀理財開業批復到手，符合資管新規要求的產品將完全轉由招銀理財承接，未到期的老產品委托其運營管理(招銀理財將不作為老產品的發行人)。

招銀理財官方表示，其產品目前投資范圍覆蓋貨幣市場工具、債券、股票、股權、非標、大宗商品及衍生品等，滿足產品單一配置到多元組合;逐步豐富產品體系，目前已形成以“固收+”為核心的5大類產品線。

截至今年6月末，招銀理財產品余額(不含結構性存款)達到2.026萬億元，較上年末增長3.47%。這并不容易，因為受資管新規影響，工行、建行、浦發、農行、興業、中行等6家銀行非保本理財規模都出現了一定程度的萎縮。

招行的理財產品結構穩健。截至6月末，其表外理財產品余額占比達98.35%;表外理財產品募集資金余額在銀行中排名第二(銀保監會數據);符合資管新規凈值管理要求的凈值型產品余額4005.84億元，占理財產品余額(不含結構性存款)的19.77%，較上年末提高5.73個百分點。

將帥兵馬先行，服務“一體兩翼”

招銀資管在籌備期就已廣招天下英才。據悉，獲批籌建兩個月后，招行資管部公開社招包括另類組合投資、策略開發經理等多個崗位;8月末，招銀理財(籌)又對外招聘了5名管理人才，包括權益首席投資管、固定收益首席投資官、量化衍生品首席投資管、首席風險官、首席信息官，以及還包括固定收益、權益投資、量化衍生品、跨境投資、另類投資、項目投資等8個投研交板塊負責人。

9月，中投公司原資產配置部總監范華出任招行理財子公司招銀理財高級副總裁、首席投資官(CIO)。高管配置上，招行行長助理兼資產管理部總經理劉輝或將擔任招銀理財董事長，招行原零售信貸部總經理汪濤或將擔任招銀理財總經理。

招銀理財在公告中著重強調了將服務于“一體兩翼”戰略定位。在此前記者對招行行助劉輝的采訪中，劉輝表示，招銀理財將充分借力母行在品牌、客戶、渠道及金融科技等方面的資源優勢，以固定收益類投資為重點，以權益類、另類資產投資為輔助，逐步建立起全能型的資產管理業務經營模式。

自2003年發行第一支外幣理財產品以來，招行理財業務已經走過16個年頭，期間投資研究能力、產品設計能力、風險管理能力和金融科技的強勁能力得到行業驗證。近5年來，理財業務累計銷售規模超70萬億元，服務零售客戶數超700萬人、機構客戶超11萬戶，實現客戶理財收益超3000億元。

現在，招銀理財要將借力母行科技能力，將數字化經營引入資管深水區——打造基于大數據的投資、研究、風控、運營的一體化IT 系統，探索人工智能應用，建立全方位的金融科技體系和科技文化，不斷提升數字化經營能力。

兩萬億理財配置路線：債券類配置超六成，持續優化轉型方案

招行表示，自資管新規下發以來持續優化資產結構：穩步調整資產配置結構，通過標準和非標資產投放，引導理財資金流向實體經濟。

首先，加大標準化資產的投資力度，債券投資業務穩步擴大規模的同時適時調整配置策略。截至6月末，該行理財資金投資債券的余額為1.37萬億元，債券類資產投資占比為63.02%，較上年末提高9.10個百分點。

其次，嚴格依據監管指引在額度限制內開展非標債權投資，保持對實體經濟的支持力度，滿足客戶多樣化融資需求。截至6月末，理財資金投資非標資產的余額為1653.13億元，非標資產質量保持穩定。

然后，強化風險管理能力。招行在上半年修訂了一系列風險管理制度，借力金融科技推進市場風險監測、信用風險管理和投后管理能力提升，依托集中運行和系統優化減少操作風險，持續完善和健全與資產管理轉型相適應的全面風險管理體系。

最后，招行在上半年加強了對委外機構管理，其存續委外機構均為市場排名靠前的大型基金、券商及知名的保險機構。截至6月末，招行債券委托投資杠桿率為131.10%。

針對過渡期的轉型，招行結合了理財實際運作情況和同業整改情況，持續優化其轉型方案。此外，招行坦言其客觀上確實存在諸如期限匹配、回表整改和新舊產品合規轉換等現實困難，但仍舊探索出了合規并適用的資產管理轉型路徑：在產品端推出核心產品線，保證新產品發行速度提升;在資產端，采取正常到期回收資產、提前收回資產、發行符合資管新規要求的理財產品對接存量理財資產等措施。