在這場百億級的混改競爭中，TCL科技成功拿下了天津中環(huán)集團(tuán)。
7月15日晚間，TCL科技公告透露，其成為天津中環(huán)電子信息集團(tuán)有限公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓的最終受讓方。這場從今年5月20日中環(huán)集團(tuán)在天津產(chǎn)權(quán)交易中心公開掛牌轉(zhuǎn)讓100%股權(quán)開始，為期兩個月的爭奪戰(zhàn)，終于落下帷幕。
盡管TCL科技只是在6月23日發(fā)布公告稱，擬斥資109.74億元參與公開摘牌收購中環(huán)集團(tuán)100%股權(quán)，但連續(xù)多日見諸媒體的卻是刀光劍影。
據(jù)悉，最后一輪只剩下兩方在競奪中環(huán)集團(tuán)。除了TCL科技，另一家隱藏在后方的競買者，是首家進(jìn)入中國市場的外資投資機構(gòu)IDG資本。
IDG折戟中環(huán)集團(tuán)
盡管結(jié)局不如人意，IDG資本依然堪稱中環(huán)集團(tuán)混改中，TCL科技遭遇的最強對手。據(jù)媒體報道，這家名為珠海昀沛基金平臺，背后是美國投資基金IDG資本和珠海國企珠海華發(fā)的組合。
然而，直至最后一刻，這家基金平臺以及背后的IDG資本也沒有站到聚光燈下，他們的名字僅出現(xiàn)在部分媒體的報道中。
IDG資本與華發(fā)的合作并非是突然。此前，IDG資本與珠海簽署了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，又與鴻海集團(tuán)和華發(fā)集團(tuán)簽訂了在珠海設(shè)立投資基金的框架協(xié)議。按照協(xié)議內(nèi)容，鴻海集團(tuán)、IDG資本、華發(fā)集團(tuán)將共同設(shè)立兩支股權(quán)投資基金，主要投資于醫(yī)療健康、文化創(chuàng)意、新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。
作為首家進(jìn)入中國市場的外資投資機構(gòu)，IDG資本除美元基金外，還管理著規(guī)模近千億元的十余只人民幣基金。公開資料顯示，這些資金主要來自于政府引導(dǎo)基金、產(chǎn)業(yè)資本、母基金、銀行保險、家族基金等渠道。
近年來，IDG資本在智慧出行、工業(yè)自動化、人工智能、金融科技等天津市重點發(fā)展的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域引入了一批優(yōu)質(zhì)的落地項目，僅過去兩年項目規(guī)模已過百億元，此外還在與天津多個區(qū)溝通洽談多個潛在新增投資落地項目。
妖股制造商的邏輯
在中環(huán)集團(tuán)的混改競標(biāo)中，IDG資本所在的基金為何會落選?
多位行業(yè)人士表示，一方面是TCL科技此次勝券在握，贏面較大;另一方面則是IDG資本近年來的做法，在行業(yè)內(nèi)飽受詬病。
此次混改競標(biāo)的聯(lián)手，是IDG資本的典型操作：隱身幕后、各處周旋、尋找“獵物”。至于混改后，故事的結(jié)局已無關(guān)混改本身，因為標(biāo)的最終可能會被分拆甩賣，得益的勢必只有資本方。
2016年，四川雙馬正是在IDG資本的操盤下，成為了“妖股”。
據(jù)媒體報道，2016年8月22日，四川雙馬發(fā)布公告稱，原控股股東對股權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，公司控股股東將變更為和諧恒源及天津賽克環(huán)，實際控制人將變更為IDG資本曾經(jīng)的合伙人林棟梁。此外，新進(jìn)入董事會的謝建平、牛奎光也都具有IDG資本背景。
實際情況則要復(fù)雜得多，當(dāng)時的操盤圖可分為八大層次，涉及9家有限合伙公司、6家資管公司、2家基金公司、2家信托公司、1家銀行、4個私募投資基金、8個并購基金、2個特殊投資基金、3個資管計劃、37家公司(除資管公司、基金公司、信托公司、銀行以外)。
這份股權(quán)操盤圖，甚至需要放大數(shù)倍才能看清。
在當(dāng)時，諸如“四川雙馬可能會迎來新興產(chǎn)業(yè)，甩掉傳統(tǒng)水泥業(yè)務(wù)”的重組傳聞此起彼伏，導(dǎo)致其股價兩個月暴漲444.7%。但直至目前，四川雙馬的主營業(yè)務(wù)仍是水泥，所有導(dǎo)致股價波動的市場傳聞，最終都被證實是子虛烏有。
近年來，在IDG資本，類似的案例并不鮮見。資本投資與產(chǎn)業(yè)公司不同的是，資本最終會通過股權(quán)變現(xiàn)，而產(chǎn)業(yè)有機會整合利用，做大做強。中環(huán)集團(tuán)最終選擇產(chǎn)業(yè)，意味著未來很有可能走向一條完全不同的道路。
半導(dǎo)體頭部企業(yè)
外界并不熟知的中環(huán)集團(tuán)，實際上頗具實力。
公開資料顯示，天津中環(huán)集團(tuán)現(xiàn)擁有國有全資、國有控股及參股企業(yè)250余家，其中有4家上市公司，分別是中環(huán)股份、七一二、天津普林和樂山電力，樂山電力為參股性質(zhì)。
中環(huán)集團(tuán)于2011年首次跨入千億企業(yè)行列，2018年集團(tuán)大口徑營業(yè)收入1251億元，利潤總額35.8億元。其中，國有經(jīng)濟實現(xiàn)營業(yè)收入457億元，利潤總額18億元。
作為單晶硅片及半導(dǎo)體行業(yè)的頭部企業(yè)，中環(huán)股份是中環(huán)集團(tuán)最重要的資產(chǎn)。
中環(huán)股份是新能源光伏行業(yè)中為數(shù)不多的國企，是國內(nèi)最早專業(yè)從事半導(dǎo)體材料和半導(dǎo)體器件的公司，也是最早從事太陽能電池和太陽能級單晶硅的生產(chǎn)企業(yè)之一。2019年，中環(huán)股份應(yīng)用于光伏行業(yè)的新能源材料營收占比達(dá)88.36%，半導(dǎo)體材料占6.50%。
財報顯示，截至2020年一季度，中環(huán)股份總資產(chǎn)達(dá)506.77億元，凈資產(chǎn)為210.38億元。
中環(huán)股份對外一向低調(diào)，上次被外界關(guān)注，是作為第一家與蘋果公司建立深層次股權(quán)合作的國內(nèi)上市公司。2015年4月16日，蘋果公司宣布，其將通過注資四川晟天新能源，首度在中國建設(shè)光伏電站。當(dāng)時中環(huán)股份是四川晟天新能源第一大股東。
大贏家的產(chǎn)業(yè)鏈
目前，中環(huán)集團(tuán)旗下4家上市公司的安排，已經(jīng)局面明朗。TCL科技將成為天津普林、中環(huán)股份的實際控制人。中環(huán)集團(tuán)在七一二、樂山電力的股份，劃轉(zhuǎn)給智博科技，實際轉(zhuǎn)至天津國資委。
TCL此次相當(dāng)于一舉拿下兩家上市公司控股權(quán)，在業(yè)內(nèi)看來，這是一筆極為劃算的交易。
不僅如此，早在2016年TCL科技就入股七一二，持股19.07%，是其第二大股東。目前七一二的副董事長廖騫，是現(xiàn)任TCL集團(tuán)副總裁兼董事會秘書。
據(jù)媒體報道，TCL在天津多年來一直有產(chǎn)業(yè)投資。
2009年，TCL奧博(天津)環(huán)保發(fā)展有限公司成立。這家注冊資本為1.5億元的公司，是TCL在北方建立的廢棄電器電子產(chǎn)品回收處理基地，擁有國內(nèi)家電回收處理項目中投資額最大、技術(shù)最先進(jìn)的生產(chǎn)線。這是TCL在天津的一個代表性投資。
2015年2月和8月，TCL科技分別以總對價2.76億元、2.82億元先后受讓七一二公司10.84%、11.07%的股份。這筆投資也給TCL帶來豐厚收益。截至今年一季度末，TCL科技所持七一二公司市值為35.34億元。
今年4月，李東生前往天津，也被外界看作是一個積極的信號。
遺憾的是，盡管在半導(dǎo)體板塊完成布局，但中環(huán)股份與TCL科技并沒有直接形成上下游關(guān)系。有業(yè)內(nèi)人士表示，以面板為主營業(yè)務(wù)的TCL科技與以半導(dǎo)體材料為主營業(yè)務(wù)的中環(huán)股份之間，缺乏產(chǎn)業(yè)鏈的直接過渡。
TCL科技如愿摘牌中環(huán)集團(tuán)的百億混改項目后，雙方旗下產(chǎn)業(yè)如何擦出火花，將是市場未來關(guān)注的焦點。但無論如何，手握重金的TCL科技，勢必成為中環(huán)集團(tuán)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要資金保障。
