新三板精選層開市歷時三周，總體運行平穩(wěn)。全國股轉公司數(shù)據(jù)顯示，精選層開市三周累計成交9.9億股，成交金額達到136億元;精選層成交均價為13.72元，是新三板全市場成交均價4.94元的2.78倍。

“從精選層企業(yè)成交均價能夠看出，精選層企業(yè)的質量相對創(chuàng)新層和基礎層更加優(yōu)質，投資人對于精選層企業(yè)的認可程度更高。” 華財新三板研究院副院長、首席行業(yè)分析師謝彩對《證券日報》記者表示，精選層首批32家企業(yè)在前三周的市場表現(xiàn)呈現(xiàn)結構性分化，在起到市場價格發(fā)現(xiàn)作用的同時，讓股價回歸到企業(yè)內在價值層面，有利于引導整個市場朝理性價值投資方向發(fā)展。

首批精選層開市三周

總體運行平穩(wěn)

“首批精選層開市運行三周以來，總體上來講運行平穩(wěn)，流動性和估值相對創(chuàng)新層有所提升，但離市場預期還有一定距離。32只精選層個股二級市場價格出現(xiàn)明顯分化，有個股勇創(chuàng)新高，一些個股仍在破發(fā)狀態(tài)。精選層個股和板塊日成交金額走低，換手率較低，市場觀望情緒濃厚。”北京南山投資創(chuàng)始人周運南對《證券日報》記者表示。

精選層開板后，當日部分股票即跌破發(fā)行價，精選層首日市場反應未達預期。之后幾天，精選層開始快速反彈回升，部分精選層優(yōu)質企業(yè)開始持續(xù)上漲，但仍有一批企業(yè)維持在低于發(fā)行價水平。截至8月14日收盤，前三周首批32家企業(yè)中有14家企業(yè)的收盤價高于發(fā)行價，18家企業(yè)的收盤價低于發(fā)行價。累計漲幅位于前5位的企業(yè)分別為，同享科技、連城數(shù)控、永順生物、殷圖網聯(lián)和貝特瑞，累計漲幅均超過35%。其中，同享科技累計漲幅最高，達到81.8%。

在周運南看來，精選層二級市場目前還處在前期多空博弈階段，短期內32只個股可能還是寬幅震蕩、漲跌互現(xiàn)、個股分化的走勢。需要一定的時間和足夠的換手后，特別是等待隨后幾只精選層新股上市的新表現(xiàn)，二級市場才會真正選擇發(fā)展方向，同時我們堅信這個方向最終肯定是向好的，因為市場對新三板改革還是充滿信心。

北京利物投資管理有限公司創(chuàng)始合伙人常春林對《證券日報》記者表示，精選層首批32只股票出現(xiàn)一定比例的破發(fā)是市場走向成熟的表現(xiàn)，有利于后續(xù)企業(yè)發(fā)行時的合理定價，也有利于網上和網下配售比例的提高，在精選投資標的的前提下，賺錢效應或將凸顯。再加上試點兩融、混合交易制度等政策利好的出臺，精選層成交量、成交額或將逐步升高至正常水平。

混合做市商制度

可以提升市場流動性

值得一提的是，精選層推出混合交易制度邁出重要一步。全國股轉公司8月11日發(fā)布《混合交易業(yè)務及信息發(fā)布優(yōu)化相關技術文檔的通知》(簡稱《通知》)，就精選層混合做市的技術要求予以明確。《通知》指出，做市商可以網下投資者的身份參與詢價，詢價與申購的要求與其他網下投資者要求一致，做市商可以網上投資者的身份參與申購，申購的要求與其他網上申購投資者的要求一致。同時，做市賬戶可以不用申報對應的適當性類別。

“混合做市業(yè)務，即讓做市商參與到精選層做市交易當中來，混合做市商制度的引入可以提升市場流動性，也有助于合理價格的形成。”川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，新三板精選層開市以來總體運行平穩(wěn)，對于一些業(yè)績支撐較好的公司，投資者興趣相對較大。從流動性角度看，一方面要重視加強精選層的公司質量，這樣對投資者才會吸引力提升;另一方面，對信息披露要求要加以重視，重點打擊內幕交易和違規(guī)造假行為，給新三板市場一個好的交投環(huán)境。

鑒于公募基金整體較強的投研能力，部分公募基金通過參與精選層戰(zhàn)略配售，已經取得豐厚收益。常春林認為，隨著公募基金投資精選層的比例或放開，存量公募產品也可以通過重修基金合同等方式將精選層股票納入到投資范圍當中，以及公募基金投資精選層產品申報審批也將逐漸常態(tài)化，后續(xù)將有更多的公募基金投資到精選層，質地優(yōu)異的精選層股票或更加凸顯賺錢效應，也將進一步改善精選層的流動性水平。