繼中國央行將遠期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準備金率下調(diào)為0后，外匯市場自律機制秘書處于近日對外稱，人民幣對美元中間價報價行調(diào)整報價模型，逆周期因子正淡出使用。

上述秘書處表示，今年以來，中國外匯市場運行平穩(wěn)，國際收支趨于平衡，人民幣匯率以市場供求為基礎(chǔ)雙向浮動、彈性增強。據(jù)了解，近期部分人民幣對美元中間價報價行基于自身對經(jīng)濟基本面和市場情況的判斷，陸續(xù)主動將人民幣對美元中間價報價模型中的“逆周期因子”淡出使用。

該秘書處稱，調(diào)整后的報價模型有利于提升報價行中間價報價的透明度、基準性和有效性，也是外匯市場自律機制中市場主體發(fā)揮作用的體現(xiàn)。

事實上，自2017年人民幣對美元匯率中間價報價模型引入逆周期因子后，伴隨著人民幣的升貶值預(yù)期，逆周期因子經(jīng)歷過多次調(diào)整使用。

從此前的調(diào)整規(guī)律看，當人民幣匯率出現(xiàn)持續(xù)貶值，市場形成單邊貶值預(yù)期時，逆周期因子就會被重啟以對沖市場情緒的順周期波動，當人民幣匯率持續(xù)升值，跨境資本流動保持穩(wěn)定時，逆周期因子則會回歸中性。

目前情況更偏向后者，人民幣在過去數(shù)月保持升值態(tài)勢，跨境資本流動與外匯市場供求關(guān)系均較為穩(wěn)定。

中國央行貨幣政策司司長孫國峰此前指出，人民幣匯率小幅升值是中國經(jīng)濟面向好的自然反映。人民幣匯率在市場上供求推動下有所升值是正常的，是在有管理的浮動匯率制度下市場供求對匯率形成發(fā)揮決定性作用的應(yīng)有之意。

中國銀行研究院研究員王有鑫表示，逆周期調(diào)節(jié)因子逐漸淡出使用符合市場形勢變化和政策預(yù)期導(dǎo)向。從宏觀背景看，使用逆周期調(diào)節(jié)因子主要是為了穩(wěn)定匯率，避免在危機時出現(xiàn)匯率螺旋下行的順周期行為和企業(yè)爭相購匯的“羊群效應(yīng)”，因此，更多是在貶值階段使用，發(fā)揮穩(wěn)定和逆周期調(diào)控的作用。

他進一步稱，自5月底以來，市場形勢逐漸好轉(zhuǎn)，人民幣逐漸進入升值階段，且走勢逐漸穩(wěn)定。5月28日至今，人民幣升值幅度在7%上下，受此影響，企業(yè)結(jié)匯率增加，售匯率下降，外匯供求和跨境資本流動形勢改善，外匯市場風(fēng)險大幅下降。在此背景下，逆周期調(diào)節(jié)因子逐漸回歸中性符合市場形勢變化，有利于人民幣匯率的穩(wěn)定和有序波動。

中國國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英提醒說，今年以來，人民幣匯率彈性較強。面對匯率波動，企業(yè)應(yīng)加強風(fēng)險防范意識，需要改變?nèi)嗣駧挪皇巧褪琴H的單邊直線性思維，樹立人民幣匯率雙向波動意識。不要把匯率避險工具當做投機套利工具，承擔(dān)不必要風(fēng)險。

王有鑫預(yù)計，在經(jīng)濟基本面和中外利差帶動下，人民幣將繼續(xù)處于強勢階段，不過考慮到四季度歐美可能會出現(xiàn)的二次衰退和金融市場波動可能會帶動美元逆勢反彈，以及監(jiān)管機構(gòu)不斷釋放的調(diào)控意圖，預(yù)計人民幣匯率短期波動性將增大，圍繞潛在趨勢水平上下波動。(完)