近日，多省密集出臺規范地方AMC不良資產業務的文件。

2020年最后一個月，貴州、福州先后發布文件，要求進一步規范轄區金融資產管理公司非金融機構不良資產收購和處置業務，促進資產公司回歸不良資產主業。4月，北京也發布了地方AMC監管試行辦法。

在業內看來，這意味著地方金融監管部門整治地方AMC業務運作亂象的力度正在加強。

多省出臺文件規范地方AMC

12月初，福建銀保監局出臺《進一步規范金融資產管理公司非金融機構不良資產業務的通知》，強調當地資產管理公司AMC不得借收購非金融機構不良資產名義為企業或項目提供融資，不得隨意提高收購價格或隨意豁免債務而導致資產公司可能承擔最終風險和損失，不得隨意采取“原值收購”等。

此后幾天，貴州省地方金融監管局發布《貴州省地方資產管理公司監督管理暫行辦法(征求意見稿)》，增加了地方AMC收購處置不良過程的禁止性規定，包括不能為金融機構提供違規“出表”通道、不得設置任何顯性或隱性回購條款等，禁止地方AMC收購個人貸款等。

而就在今年4月，北京也發布了地方AMC監管試行辦法。北京市金融監管局發布《北京市地方資產管理公司監督管理指引(試行)》，其中強化對準入門檻和經營范圍的要求，并在風險控制上提出了“核心一級資本充足率不得低于9%”等要求。

自2014年7月，監管層面對地方AMC開閘以來，其發展速度驚人。目前，已完成工商注冊并獲得銀保監會批復的地方AMC共58家。但從經營情況來看，真正大規模開展不良業務的地方AMC數量有限。現有的地方AMC存在業務模式不清晰、盈利能力欠佳等問題，并沒有達到當初監管層預設的目標，甚至一些地方AMC成立后無業務可做，打監管的“擦邊球”。

一位地方AMC人士表示：“之前地方AMC很多時候都是幫助地方金融機構資產出表、掩蓋不良，主要做通道、類信貸業務，當中又以地產類項目居多，并不是真的在做不良處置，反而真做不良處置的AMC盈利空間很窄。”

面對亂象叢生的行業，2019年以來，監管層加強了對地方AMC的監管力度。2019年7月，銀保監會發布《關于加強地方資產管理公司監督管理工作的通知》，參照四大AMC的監管邏輯，在注冊資本、控股股東、業務范圍等方面進行了詳細的規定，從嚴對與地方AMC進行監督管理，為地方AMC監管劃定風險底線。

對于近期多省出臺的規范地方AMC不良資產業務文件，有分析人士認為，實際上就是要堵住灰色通道。而比起所謂多元化發展，監管更希望地方AMC能聚焦不良資產主業。

地方AMC“不務正業”

此前一段時間，地方AMC監管環境整體偏寬松，一些地方AMC業務范圍不夠明確，通過灰色通道，緩解現金流壓力。

其中，地方AMC大量開展通道以及類信貸業務。業內認為，這使得本來是為了解決地方金融風險的地方AMC，實際上在放大金融體系的風險。

某中部地區一位地方AMC人士曾對媒體表示，類信貸在地方AMC財務中占較高。不少類信貸項目會包裝處理成不良資產重組。很多AMC表面上類信貸占比在一半左右，實際上可能達到80%。

早在2016年，原銀監會就曾發布《關于規范金融資產管理公司不良資產收購業務的通知》以禁止AMC協助銀行虛假出表不良資產和為非金融企業以不良資產業務的名義變相提供融資。

此后，四大AMC為銀行不良資產出表提供通道的模式屢遭監管查處。該《通知》也適用于地方AMC，但由于監管相對寬松，地方AMC逐漸成為替代四大AMC的套利通道。

此外，地方AMC還通過小貸公司、銀行、信托等通道，開展委托貸款業務。該類業務投向多為房地產、政府平臺等。

今年3月，山東省金融資產管理股份有限公司(下稱：山東AMC)發布關于簽訂重大合同的公告，通過小貸公司向某地產公司發放委托貸款20億元，委托貸款利率11.9%，貸款總期限18個月。

根據公開資料不完全統計，山東AMC有7筆委托貸款總額超32億元，從已知的收益率來看，均在8.5%以上。其中大部分對外貸款融資方均為地產企業。

西南財經大學金融學院數字經濟研究中心主任陳文提到，對于地方AMC來說，房地產企業，尤其存在較大融資困難的中小房企，是一個較為龐大的資金需求市場。

地方AMC的誕生，很大程度基于化解當地區域金融風險，服務實體經濟的使命，尤其是妥善解決近年經濟轉型與經濟下行壓力加大所帶來的企業聯保聯貸風險傳染鏈與不良資產增加壓力。

目前，地方AMC進入整頓期。監管提出，地方AMC應該回歸本源、專注主業、脫虛向實，促進不良資產收購處置專營化發展，探索拓展主營業務模式，積極參與地方非銀行金融機構、非存款類放貸組織等機構不良資產的收購與處置工作，協助地方政府有效防控區域金融風險，服務地方實體經濟，更好地支持金融供給側結構性改革。

隨著監管趨嚴，通道業務等粗獷盈利模式一去不復返，如何對不良資產包準確估值、靈活處置、掌握與國有大型AMC的錯位優勢將成為地方AMC的核心競爭力。