格力電器(000651.SZ)到底怎么了?一紙辭職公告激發(fā)市場高度疑問。

2月21日晚，格力電器公告，公司元老級人物、執(zhí)行總裁黃輝因個人原因請辭。半年前，另一名元老級人物望靖東也辭去了格力電器職務(wù)。

黃輝、望靖東、董明珠是業(yè)內(nèi)公認(rèn)的格力電器“管理鐵三角”。黃輝負(fù)責(zé)格力電器技術(shù)，格力電器的技術(shù)也是董明珠公開炫耀的資本。“鐵三角”只剩下董明珠，背后有什么不為人知的原因?

格力電器曾是國內(nèi)電氣的龍頭老大，創(chuàng)造了中國空調(diào)界的傳奇。然而，如今，格力電器已經(jīng)退居行業(yè)老二。

2020年前三季度，格力電器實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)136.99億元，而同業(yè)公司美的集團達220.18億元。2月26日，格力電器市值3549.28億元，比美的集團少3000億元。

近年來，格力電器積極布局產(chǎn)業(yè)多元化。董明珠曾高調(diào)宣布做手機、造車，目前來看，這些布局均遭遇挫敗。

研發(fā)投入連續(xù)下降

昔日“鐵三角”分崩離析，格力電器的核心人事變動，備受社會關(guān)注。

根據(jù)公告，2月19日，格力電器收到董事、執(zhí)行總裁黃輝的書面辭職報告，因個人原因，黃輝申請辭職，辭職后，其不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。黃輝持有公司股票738萬股，占總股本的0.12%。

公開資料顯示，1992年，29歲的黃輝入職格力電器。2000年8月至2014年5月，黃輝任格力電器副總裁，2014年6月至2017年8月，任格力電器常務(wù)副總裁，2017年8月至離職前任格力電器執(zhí)行總裁。黃輝還在2007年5月至2017年8月?lián)胃窳﹄娖骺偣こ處煛４送猓€曾擔(dān)任珠海格力大金機電設(shè)備有限公司董事長、中國制冷學(xué)會副理事長等。

在格力電器工作29年，2000年開始就擔(dān)任副總裁，黃輝是格力電器的元老級人物，也是格力電器僅次于董明珠的二號人物。此前，市場一直在傳，黃輝將是董明珠的接班人，成為格力電器未來的掌舵者。

黃輝是近半年辭職的第二位元老。去年8月，格力電器董事、副總裁、董秘望靖東因個人原因辭職，辭職后不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。2002年，望靖東加入格力電器，至離職時，已在格力電器工作18年。

一直以來，在業(yè)內(nèi)，董明珠、黃輝、望靖東被認(rèn)為格力電器的“鐵三角”，董明珠主管營銷，黃輝負(fù)責(zé)技術(shù)，望靖東管財務(wù)和信批。兩大核心高管離職，格力電器究竟怎么了?

業(yè)內(nèi)人士稱，如果說望靖東的離職可以理解的話，那么，黃輝的離職則令人頗為意外。黃輝是技術(shù)出身，在格力電器工作近30年。無論是在廣告中還是在公開場合，董明珠都在宣稱“格力，掌握核心科技”，格力的技術(shù)，一直是董明珠引以為傲的資本。由此可見，黃輝對格力電器的貢獻功不可沒。

市場還有猜測，黃輝在格力電器帶出了一大批技術(shù)團隊。黃輝的離職，是否會影響技術(shù)團隊的穩(wěn)定性。

針對望靖東、黃輝的接連辭職，市場有猜測稱與高瓴資本成為第一大股東有關(guān)，也有可能是與董明珠關(guān)系不睦。目前，尚沒有一個權(quán)威的說法。

一名投行人士向長江商報記者分析，黃輝的離職可能與高瓴資本無關(guān)，目前，高瓴資本仍然以一個財務(wù)投資者身份出現(xiàn)。即便高瓴資本要掌控董事會，也不需要黃輝這一技術(shù)高管離開。在其開來，黃輝的離職，可能是不認(rèn)可格力電器未來的發(fā)展方向。

近年來，格力電器的研發(fā)投入在接連壓縮。

數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，公司研發(fā)投入分別為57.67億元、72.68億元、60.11億元，分別占營業(yè)收入的3.84%、3.67%、3.03%，占比逐年下降。2019年，公司研發(fā)投入比上年減少12.57億元，減少幅度為17.29%。2020年前三季度，公司研發(fā)投入為39.87億元，上年同期為46.30億元，同比減少6.43億元，降幅為13.89%。

被對手超越市值相差3000億

核心人事變動、研發(fā)投入減少，這些現(xiàn)象的背后，一定程度上是格力電器發(fā)展現(xiàn)狀不如意的體現(xiàn)。

1991年，格力電器成立，彼時，公司還只是一個年產(chǎn)不到兩萬臺的空調(diào)小廠。30年的今天，格力電器空調(diào)年銷量超2000萬臺，已經(jīng)成為全球空調(diào)的王者。

公開信息稱，格力電器的空調(diào)產(chǎn)品產(chǎn)銷量已經(jīng)連續(xù)11年全國排名第一。因此，格力電器也算得創(chuàng)造了傳奇。

曾經(jīng)，在中國家電行業(yè)，格力電器是王者。但如今，格力電器已經(jīng)退居老二。

1996年11月18日，格力電器正式登陸A股市場。當(dāng)年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入28.41億元、凈利潤1.86億元。到2013年，公司營業(yè)收入增長至1200.43億元，較1996年增長約41.25倍。這一年，公司凈利潤首次突破百億大關(guān)，達到108.71億元，較1996年增長約57.45倍。

這一年，美的集團實現(xiàn)營業(yè)收入1212.65億元、凈利潤53.17億元，營業(yè)收入略高于格力電器，但凈利潤較格力電器少55.54億元，不到一半。

然而，近年來，格力電器的領(lǐng)先優(yōu)勢逐步丟失，并在2020年被反超。

2018年，格力電器實現(xiàn)營業(yè)收入2000.24億元、凈利潤262.03億元，同比增長33.33%、16.97%，而美的集團的營業(yè)收入和就凈利潤分別為2618.20億元、202.31億元，同比增長8.23%、17.05%。盡管格力電器的營業(yè)收入比美的集團要低，但凈利潤比對高出59.72億元，仍然維持了明顯強勢地位。

不過，2019年，二者的差距大幅縮小。當(dāng)年，格力電器實現(xiàn)營業(yè)收入2005.08億元、凈利潤246.97億元，同比分別變動0.24%、-5.75%。美的集團實現(xiàn)營業(yè)收入2793.81億元、242.11億元，同比增長6.71%、19.68%，凈利潤一降一增，差距大幅縮小。2019年，格力電器的凈利潤僅比美的集團高出4.86億元。

2020年，美的集團大舉反超了。前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2177.53億元，同比下降1.81%，凈利潤為220.18億元、扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為206.16億元，同比增長3.29%、0.09%，疫情之下，凈利潤不降反而有小幅增長。

再看格力電器，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入1274.68億元，同比下降18.64%，凈利潤136.99億元、扣非凈利潤125.82億元，同比分別下降38.06%、41.66%。其凈利潤、扣非凈利潤分別比美的集團少83.19億元、80.34億元，差距不小。

市值方面，二者的差距更大。截至今年2月26日，美的集團、格力電器的市值分別為6554.17億元、3549.28億元，二者相差3004.89億元。

而在2013年底，格力電器市值982.37億元，比同期美的集團的市值843.16億元高139.21億元。

二者的差距為何如此之大?

近年來，格力電器和美的集團均進行了多元化產(chǎn)業(yè)布局，均致力于全球科技型工業(yè)集團。目前，格力電器產(chǎn)業(yè)覆蓋空調(diào)、生活電器、高端裝備、通信設(shè)備等四大領(lǐng)域，不過。對空調(diào)存在明顯依賴，除了空調(diào)，還沒有其他拳頭產(chǎn)品。而美的集團，除了空調(diào)外，還有消費電器，還有機器人及自動化產(chǎn)品等。

值得一提的是，近年來，董明珠曾高調(diào)宣布做手機、造車，目前來看，是以失敗了結(jié)的。