生豬養殖理論最大產能超過7000萬頭，新希望(000876.SZ)剛借“養豬生意”讓業績抬頭，就立馬被按了下去。

4月15日，新希望發布業績預報顯示，公司一季度凈利潤預計為1.2億元至1.8億元，同比下降88.94%至92.62%。而2020年全年，公司預計實現總營收1098.3億元，同比增長33.85%;實現凈利潤52.82億元，同比增長4.77%。

新希望生豬銷售情況簡報顯示，2021年1月至3月，商品豬價格連續下降3個月，跌幅達24.12%。

長江商報記者發現，2019年12月至2020年7月的8個月間，新希望發布了6則新建生豬養殖項目公告，共計投入298.46億元，建設59個項目，年出欄量合計2233.5萬頭。

不過，新希望新建的生豬養殖項目資金來源，多為20%的自有資金和80%的銀行貸款組成，也就是說公司用60億元自有資金撬動了銀行240億元的貸款。

這也導致公司負債不斷攀升，2020年三季度報顯示，新希望負債合計達609.45億元，資產負債率達58.19%。

新建產能快速落地生豬銷售提高

1998年，新希望登陸資本市場，業務涉及飼料、養殖、肉制品、金融投資、商貿等。

2020年上半年，新希望營業收入達446.96億元。其中，飼料收入為225.86億元，占比50.54%;禽產業收入為90.79億元，占比20.31%;豬產業收入為69.48億元，占比15.54%。

長江商報記者統計發現，2019年12月至2020年7月，新希望發布了6則新建生豬養殖項目公告，涉及廣西、四川、廣東、河北、江蘇、湖北等地以及菲律賓。

這6則生豬養殖項目公告顯示，新希望共計投入298.46億元，建設59個項目，年出欄量合計2233.5萬頭。

半年報顯示，截至2020年6月底，新希望實現與儲備了超過7000萬頭的產能布局，上半年生豬出欄數達到212萬頭，繼續保持在全國上市公司的前4位。同期，公司已投入運營的項目產能達1800萬頭。

新希望還介紹，公司建設中且預計按2020年下半年9.30節點可竣工的項目產能為1200萬頭，公司固定資產和在建工程余額比去年底增加67.10%，另有籌建中且預計按2021年上半年3.17節點可竣工的項目產能為1000萬頭，以及已完成土地簽約或儲備的項目產能為3000萬頭，理論可達的最大產能已超過7000萬頭。

新建產能的快速落地，也讓新希望生豬銷售數量大幅提高。數據顯示，2017年至2020年，新希望生豬銷售量分別為255.37萬頭、354.99萬頭、829.25萬頭。

長江商報記者發現，新建的生豬養殖項目資金來源多為20%的自有資金和80%的銀行貸款，也就是說新希望投入的自有資金并不算多，用60億元撬動了銀行240億元的貸款。

4月6日，新希望回應投資者提問時表示，公司的養豬項目有自有資金、銀行授信、資本市場再融資等多種融資渠道支撐。

不過，多渠道融資的后果是，新希望負債高企。2020年三季度報顯示，新希望負債合計達609.45億元，資產總計1047.37億元，資產負債率達58.19%。而2019年底，新希望負債合計315.68億元，9個月增加了293.76億元，增長約107.5%。

數據顯示，2016年至2019年，新希望資產負債率分別為31.66%、38.20%、42.98%和49.16%，近5年間負債率提高了超26個百分點，增長83.8%。

有意思的是，2016至2019年，新希望的凈利潤分別為24.69億元、22.80億元、17.05億元和50.42億元。同期，公司的投資收益分別為20.91億元、22.14億元、21.82億元和23.79億元。如果沒有投資收益，新希望2018年將虧損。

2020年前三季度，新希望凈利潤達50.85億元，其中投資收益為16.87億元，可見近兩年來公司投資收益占比在減小。

市值7個多月蒸發1062億

近日，新希望發布業績快報顯示，公司2020年度實現總營收1098.3億元，同比增長33.85%;實現凈利潤52.82億元，同比增長4.77%。

新希望表示，受疫情影響，國內生豬供需缺口較大，生豬銷售價格持續上漲，同時公司生豬出欄量同比大幅度提高，使得公司豬產業營業收入同比大幅上漲。同時，公司飼料產業積極應對市場行情變化，與上游供應商、下游養殖戶等產業鏈伙伴形成緊密利益共同體，采取有效措施復工復產，通過加強飼料產品研發，推進數字營銷轉型，持續提升飼料產業的產品力、采購力、制造力、服務力，飼料銷量與營業收入均較同期有較大幅度增長。

業績快報顯示，新希望2020年末資產總額為1100.55億元，較期初增長71.38%。新希望表示，這主要是由于報告期內公司加大豬產業投入所致，固定資產、在建工程、生產性生物資產均大幅增加，三項合計增幅達140%。

同時，新希望2020年歸屬于上市公司股東的所有者權益為407.19億元，較期初增長56.24%，歸屬于上市公司股東的每股凈資產為9.04元，較期初增長46.28%。

新希望表示，這主要是報告期內公司整體盈利，同時公司定向增發及可轉債轉股影響所有者權益增加所致。

然而，新希望還沒有高興多久，內卷就開始了。

在新希望大肆新建項目的同時，正邦科技、天邦股份、牧原股份等同行沒閑著，紛紛“圈地”養豬，在很大程度上造成豬肉價格下跌。

新希望生豬銷售情況簡報顯示，2021年1至3月，商品豬價格連續下降3個月，分別為30.52元/公斤、29.38元/公斤和23.50元/公斤，整體跌幅達24.12%。新希望商品豬價格自2020年7月達到36.34元/公斤后，就打開了“下降通道”。

國家統計局發布數據顯示，2021年3月份，全國居民消費價格(CPI)同比上漲0.4%。其中，生豬生產持續恢復，豬肉價格下降10.9%，降幅比上月擴大7.8個百分點。

4月15日，新希望發布業績預報顯示，公司一季度凈利潤預計為1.2億至1.8億元，同比下降88.94%至92.62%。

新希望表示，報告期內生豬銷售價格較去年同期有所下降，疊加飼料原料價格上漲及疫情影響等因素，生豬養殖成本上升，導致豬產業盈利下降是公司報告期內業績下降的主要原因。

春江水暖，投資者先知。二級市場上，新希望股價在2020年9月2日達到最高點41.26元，截至4月16日已降至17.70元，7個多月的時間下跌了57%，市值蒸發1062億元。