遭遇上市以來最大虧損的蘇寧易購(002024.SZ)，將重新聚焦零售主業(yè)。

延遲了8天后，蘇寧發(fā)布2020年年報。數(shù)據(jù)顯示，公司2020年1-12月實現(xiàn)營業(yè)收入2522.96億元，同比下降6.29%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損42.75億元，同比止盈轉(zhuǎn)虧，是其上市以來最大虧損。

此前，蘇寧易購已連續(xù)六年扣非后虧損，即主業(yè)虧損，依靠出售資產(chǎn)維持賬面盈利。然而，高額債務(wù)下，出售資產(chǎn)仍難以為繼，在京東、拼多多、阿里系等互聯(lián)網(wǎng)巨頭的擠壓下，疫情成為催化劑，蘇寧被撕下光鮮外表下后，真實狀況和當(dāng)年盛況已然天壤之別。

2021年，張近東大幅出讓蘇寧易購股權(quán)。近日，蘇寧集團通過其公號之一“蘇寧藍(lán)話筒”發(fā)布消息：江蘇省國資委、南京市國資委與蘇寧簽署了組建新零售發(fā)展基金的框架協(xié)議，基金規(guī)模達(dá)到200億元，由江蘇省國資委、南京市國資委、蘇寧集團和社會資本等4方面共同出資，目的在于支持蘇寧調(diào)整優(yōu)化結(jié)構(gòu)、盤活優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、實現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展，推動新零售產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

線上，阿里、京東、拼多多等巨頭林立;線下，黃光裕聲稱18個月恢復(fù)市場地位，國美轉(zhuǎn)型娛樂化賽道、進(jìn)軍家居市場來勢洶洶。200億新基金能解救深陷財務(wù)困境的蘇寧嗎?

負(fù)債率上漲至63.77%

近年來，受拼多多等新型電商沖擊，蘇寧易購主營業(yè)務(wù)有所下滑。自2014年以來，蘇寧易購主營業(yè)務(wù)長期不盈利，已經(jīng)連續(xù)7年扣非虧損，累計虧損超過160億元。

此前，通過變賣資產(chǎn)、股份回血，進(jìn)行資本騰挪，蘇寧易購前幾年財報看起來并不算很差。然而，疫情沖擊下，主要依靠線下業(yè)務(wù)的蘇寧明顯有些吃不消。2020年實現(xiàn)營業(yè)收入2522.96億元，同比下降6.29%;凈虧損42.75億元，同比下滑143.43%，而2019年同期盈利98.43億元。扣非后凈利潤為虧損68.07億，超出2019年的扣非后凈虧損金額57.11億，創(chuàng)下歷史新高。

公告稱，一方面由于受疫情影響，線下業(yè)務(wù)銷售下滑，占比下降，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)占比提升較快，但其價格競爭較為激烈，毛利率偏低，帶來主營業(yè)務(wù)毛利率有所下降;另一方面，報告期內(nèi)公司實施新的收入準(zhǔn)則，根據(jù)準(zhǔn)則規(guī)定，應(yīng)將與銷售訂單直接相關(guān)的合同履約成本運輸費用重分類至營業(yè)成本，也對主營業(yè)務(wù)毛利率帶來影響。

具體來看，2020年一季度蘇寧易購凈虧損5.51億元。此后，二季度凈利潤為3.84億元、三季度凈利潤為7.14億元。然而，四季度凈利潤卻呈斷崖式下跌，虧損達(dá)48.22億元。也就是說，在下半年線下市場快速回暖的時候，蘇寧掉隊了，不僅沒有出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，甚至虧損程度超出上半年。

對于2020年四季度巨虧，蘇寧易購表示，針對包括天天快遞、百貨、母嬰、商超等各項業(yè)務(wù)所形成的長期資產(chǎn)進(jìn)行了資產(chǎn)減值測試，計提減值準(zhǔn)備;對于投資參股公司的業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃進(jìn)行審慎評估，帶來一部分長期投資對應(yīng)的投資損失，前述合計對報告期內(nèi)歸母凈利潤影響額為21.38億元。

在長期運營壓力下，蘇寧債務(wù)壓頂。截至2020年12月31日，蘇寧負(fù)債率63.77%，上年同期63.21%，仍在增長。

一季度預(yù)計扭虧為盈

今年年初，張近東提出，下一個十年，蘇寧要聚焦零售主業(yè)，做好服務(wù)，在繼續(xù)深化企業(yè)零售服務(wù)商定位的同時，回歸聚焦零售本質(zhì)。

這一戰(zhàn)略，也得到新伙伴的支持。5月6日，江蘇省國資、南京市國資與蘇寧控股集團簽署了組建新零售發(fā)展基金的框架協(xié)議。該基金由江蘇省與南京市國資、蘇寧、社會資本共同出資，總規(guī)模200億元。

據(jù)悉，該基金將在保障投資風(fēng)險前提下，采取投資蘇寧優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)等方式，進(jìn)一步發(fā)揮蘇寧現(xiàn)代商貿(mào)流通龍頭企業(yè)的示范帶動作用，實現(xiàn)國資、民資資源互補、合作共贏。

憑借200億新零售發(fā)展基金，蘇寧能否走出財務(wù)困境?有業(yè)內(nèi)人士表明，新零售發(fā)展基金大概率會投入到蘇寧在下沉市場快速開店的零售云業(yè)務(wù)，以及已經(jīng)拿到60億融資的云網(wǎng)萬店等平臺項目。并且有深圳國資出手在前，江蘇國資的資金大概率不會再投到蘇寧上市公司層面。

值得一提的是，此前發(fā)布的一季報業(yè)績預(yù)告顯示，公司一季度扭虧為盈，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤4.5–5.5億，上年同期為虧損5.51億，蘇寧易購的業(yè)績似乎迎來了拐點。

對于業(yè)績變動原因，蘇寧易購解釋為，2021年一季度公司聚焦零售主業(yè)，加快開放賦能，蘇寧易購零售云業(yè)務(wù)保持快速發(fā)展，一季度零售云新開門店數(shù)量近600家。同時，公告稱，蘇寧易購也在2021年一季度加快對于虧損業(yè)務(wù)的優(yōu)化調(diào)整，尤其天天快遞業(yè)務(wù)方向的快速轉(zhuǎn)型帶來物流虧損有一定減少、且會持續(xù)體現(xiàn)效益。

蘇寧易購表示，通過主動調(diào)整，公司逐漸進(jìn)入到一個更加理性、更加成熟階段。市場觀點指出，聚焦零售并注重盈利的蘇寧易購在第一季度業(yè)績企穩(wěn)回升，關(guān)鍵的2021年發(fā)展值得期待。