近日，華夏銀行發布《非公開發行A股股票預案》(下稱“公告”)，擬非公開發行A股股票不超過15億股，募集資金總額不超過人民幣200億元(含本數)，扣除相關發行費用后將全部用于補充公司的核心一級資本。

作為老牌上市銀行，華夏銀行一直處于較為保守的發展狀態。在公告發出后當日，華夏銀行股價為6.35元/股，市凈率為0.43倍。如果按照此定價規則，則投資者認購價格約為13.33元/股，也就是說投資者或將“溢價”認購。

值得注意的是，近年來華夏銀行先后通過非公開發行優先股、非公開發行普通股、發行永續債和二級資本債等多種方式補充資本金。

此番再拋出大手筆定增預案，華夏銀行在公告中指出：“本次非公開發行的主要目的是通過補充核心一級資本，提高資本充足率水平，以適應日趨嚴格的資本監管要求，同時增強公司風險抵御能力。”

一位不具名的業內人士對記者表示，高溢價定增其實主要和國資要求有關，為了防止國有資產流失，要求國資增發價格不能低于凈資產。此外，股東之所以愿意以高溢價參與，是從長期戰略合作的角度出發，對其中長期發展有信心。

溢價率109.97%

華夏銀行定增預案一經披露就引發廣泛關注。

定增是“定向增發”的簡稱，一般來說，上市公司增發一批股票，不公開出售，而是指定賣給少數幾個機構或者大股東。而定增的價格通常會進行打折，折價空間在10%-30%左右。

據公告顯示，本次華夏銀行發行的定價基準日為定增發行期首日，發行價不低于定價基準前20個交易日(不含定價基準日，下同)公司普通股股票交易均價的80%，與本次發行前公司最近一期末經審計的歸屬于母公司普通股股東的每股凈資產值的較高者。

但如果按照華夏銀行此次定增頂格發行15億股，募資總額為200億元計算，發行價格為13.33元/股。然而，公告當日華夏銀行收盤價為6.35元/股，此前的20個交易日，股價均未超過6.40元/股。那么，定增發行價格約為公告日收盤價的2.10倍，溢價率為109.97%。

也就是說投資者不僅沒有拿到打折定增的股票，反而要翻倍“溢價”去認購。

此外，在華夏銀行的定增公告中指出，本次非公開發行的發行對象為不超過35名特定投資者，包括符合法律、 法規和中國證監會規定的證券投資基金管理公司、證券公司、信托公司、財務公司、保險機構投資者、資產管理公司、合格境外機構投資者及其他機構投資者、法人和自然人等。

從公告內容來看，目前此次定增并未確定發行對象，最終定價也暫未明確。但是，本次發行價大幅高于二級市場股價或已成形。

對于高溢價定增，亦有券商研究員表示，“由于華夏銀行股價估值較低，所以導致定增價格不得不大幅高于市場價格。”

“本次發行完成后，其每股收益、凈資產收益率等指標短期內存在下降的風險，原股東即期回報存在被攤薄的風險。”華夏銀行公告表示。

截至2020年底，華夏銀行最近一期末經審計歸屬于母公司普通股東的每股凈資產值為14.34元。如果參照凈資產，則發行價略低于每股凈資產。

資本充足率下滑

近年來，華夏銀行面臨著較大的資本壓力。

據華夏銀行年報顯示，截至2020年末，該行核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別為8.79%、11.17%、13.08%，同比下降0.46個百分點、0.74個百分點、0.81個百分點。

而截至2021年一季度末，該現象也并未緩解。華夏銀行2021年一季報顯示，華夏銀行的核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別為8.66%、10.95%、13.02%，較2020年末再次下滑0.13個百分點、0.22個百分點、0.06個百分點。

顯然，8.66%的核心一級資本充足率已經大幅低于行業平均水平。在A股38家上市公司中，華夏銀行的這一指標值為倒數。

對此，華夏銀行也在發行預案中提到，公司自身核心一級資本充足率低于上市銀行的平均水平，未來業務的持續發展和資產規模的不斷提升將進一步加大資本消耗，持續補充資本的壓力明顯。

據華夏銀行測算，此次定增若募集200億元，該行核心一級資本充足率、一級資本充足率及資本充足率三項指標分別將提升至9.42%、11.71%和13.78%，分別提升0.76個百分點。同時，華夏銀行普通股總股本將從 153.87億股增至168.87億股。

然而并不是所有投資人士都看好此次定增。有投資人士指出，華夏銀行核心一級資本充足率的快速下降，和該行大量的壞賬核消有極大的關系，而“定增方不在二級市場上買，而要高價參加定增，是因為只有定增的錢是可以補充‘核心一級資本充足率’，這是在救華夏銀行，而不是看好華夏銀行。”

值得注意是的，早在2018年9月，華夏銀行就曾發布過一份定增不超過25.65億股、募集資金不超過292.36億元的方案，算下來每股定增價格為11.4元，相較于彼時該行的股價溢價超過50%。彼時，其發行對象為首鋼集團、國網英大和京投公司。

只是，僅時隔兩年多，其核心一級資本充足率仍然倒數，足見其資本消耗之快。

今年4月30日，華夏銀行披露一季報顯示，歸母凈利潤53.55億元，同比增長10.64%，凈利潤增速由負轉正。資產質量方面，一季末不良率1.79%，較年初降低0.01個百分點;撥備覆蓋率較年初提高14.39個百分點至161.61%。

“定增后由于核心資本充足率提高，為未來分紅比例繼續提高提供可能。此外由于資本增厚將產生乘數級的生息資產，其營收增加也利好不良率加速下降，資產質量繼續改善。”前述券商研究員表示。