上市不足四個月，大地海洋(301068.SZ)急拋關聯重組，挽救業績下行趨勢。

1月23日晚間，大地海洋披露重組預案，公司擬以發行股份及支付現金的方式購買虎哥環境100%的股權，并募集配套資金。交易完成后，大地海洋將迅速切入居民生活垃圾分類回收和資源化利用這一領域。

長江商報記者注意到，此次大地海洋將收購的虎哥環境，與上市公司一同受到唐偉忠、張杰來夫婦二人控制。上市不到四個月時間就緊急推出關聯資產并購，與大地海洋當前面臨的經營壓力不無關系。

去年4月，《廢棄電器電子產品處理基金補貼標準》出臺，監管部門下調基金補貼政策標準，無法及時將基金補貼標準下調的影響全部傳導至上游回收環節的大地海洋，面臨短期的業績壓力。2021年前三季度，大地海洋實現營業收入3.4億元，同比僅增長0.11%;凈利潤3081.02萬元，同比減少47.35%。

值得關注的是，此次并購的虎哥環境曾在2019年和2020年連續兩年“資不抵債”，但隨著盈利能力的提升，虎哥環境2021年6月末所有者權益提升至6615.42萬元。

上市不到四月擬購實控人資產

重組預案顯示，大地海洋擬以發行股份及支付現金的方式購買虎哥環境100%的股權，并募集配套資金，用于支付本次收購的現金對價(如涉及)、標的公司項目建設投資、補充上市公司/標的公司流動資金或償還債務。

其中，公司擬以發行股份的方式向唐偉忠等購買其合計持有的虎哥環境93.5%股權，以發行股份及支付現金的方式向藍貝星悅等購買其合計持有的虎哥環境6.5%股權。

長江商報記者注意到，此次交易實質上是同一控制下的資產騰挪。本次交易中，虎哥環境的主要股東唐偉忠、張杰來夫婦系上市公司控股股東、實際控制人，二人直接和間接合計控制上市公司50.35%股權，并直接控制虎哥環境71.06%股權，且唐偉忠擔任上市公司董事長，通過九寅合伙間接控制虎哥環境18.7%的股權。此外，唐偉忠、張杰來夫婦之女唐宇陽同時也持有虎哥環境3.74%股權。

同一控制下的資產注入，交易完成后，大地海洋的控制權不會發生變化，但交易價格的公允性更值得引起注意。目前，標的公司相關的審計、評估工作尚未完成，本次交易價格尚未確定。

與大地海洋相同，虎哥環境也屬于廢棄資源循環利用產業。目前，大地海洋專注于廢棄資源綜合利用和循環經濟發展，主要從事危險廢物的收集、資源化利用、無害化處置業務與電子廢物的拆解處理業務。

而虎哥環境自成立以來，主要通過將大數據、物聯網、互聯網等技術與居民生活垃圾分類回收和資源化利用業務相結合，建立了“前端收集一站式，循環利用一條鏈，智慧監管一張網”的生活垃圾分類治理全鏈條體系，服務區域主要聚焦于杭州市余杭區，湖州市安吉縣，衢州市柯城區、衢江區，紹興市新昌縣等地，覆蓋居民總戶數約70萬戶。

大地海洋認為，本次交易完成后，虎哥環境將成為上市公司的子公司，上市公司可以迅速切入居民生活垃圾分類回收和資源化利用這一快速增長的藍海市場，不僅豐富了上市公司在B端的業務來源和客戶資源，而且可以幫助上市公司將業務延伸至C端和G端。

行業政策影響下業績大幅波動

上市不到四個月的時間，實控人就著急注入資產，這與大地海洋的經營現狀不無關系。

資料顯示，2021年9月28日，大地海洋登陸創業板，其上市之前，業績已經呈現出波動。

2017年至2020年，大地海洋分別實現營業收入2.42億元、3.28億元、4.48億元、4.78億元，同比增長18.61%、35.47%、36.4%、6.8%;凈利潤分別為3792.48萬元、6518.5萬元、6191.19萬元、7916.68萬元，同比變動70.61%、71.88%、-5.02%、27.87%。

值得一提的是，為完善廢棄電器電子產品處理基金補貼政策，合理引導廢棄電器電子產品回收處理，財政部等四部委于2021年3月頒布新的《廢棄電器電子產品處理基金補貼標準》，自2021年4月1日起實施。

這一政策實施后，隨著基金補貼政策標準下調，大地海洋將調整電子廢物的采購單價，但無法將基金補貼標準下調的影響全部傳導至上游回收環節，且采購單價調整到位需要一定的時間。因此，大地海洋也表示本次基金補貼標準下調將會對公司的經營業績產生一定不利影響。

招股書顯示，2017年至2020年，大地海洋歷年確認的基金補貼收入分別為1.05億元、1.25億元、1.43億元、1.48億元，公司測算調減的基金補貼收入占比分別為31.58%、31.14%、30.53%、30.38%。

根據公司上市后披露的首份財務報告，2021年前三季度，大地海洋實現營業收入3.4億元，同比僅增長0.11%;凈利潤3081.02萬元，同比減少47.35%;扣除非經常性損益后的凈利潤為2986.48萬元，同比減少32.93%。

長江商報記者注意到，拆解基金補貼標準有所下調，使得大地海洋2021年前九月基金補貼收入同比減少約4178萬，并且，受國內大宗商品價格上漲的影響，電子廢物的供求關系有所變化，公司未能如預期將基金補貼標準下調對公司業績的影響向上游傳導，造成了公司業績大幅下滑。

此外，據大地海洋披露，公司去年進行了廠房搬遷，受生產線調試、磨合工作進程影響，拆解處理生產線產能釋放不及預期，這也是其業績出現波動的主要原因。

此次將注入上市公司體系內的虎哥環境，目前已經具備盈利實力。重組預案顯示，2019年至2021年前六月，虎哥環境分別實現營業收入2.07億元、2.68億元、1.68億元，凈利潤1156.53萬元、4488.15萬元、2511.72萬元，經營活動產生的現金流量凈額分別為758.58萬元、7222.17萬元、1156.12萬元。

但需要注意的是，2019年和2020年末，虎哥環境尚處于資不抵債的狀況，各期末所有者權益分別為-7075.6萬元、-396.3萬元。截至2021年6月末，虎哥環境總資產2.4億元、總負債1.74億元，所有者權益合計6615.42萬元。