盛通股份(002599.SZ)大幅下調(diào)業(yè)績(jī)考核目標(biāo)，市場(chǎng)質(zhì)疑其利益輸送。

今年7月29日，盛通股份披露第四期員工持股計(jì)劃(草案修訂稿)，對(duì)此前披露的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)進(jìn)行大幅下調(diào)。

根據(jù)此前披露的草案，盛通股份確定的本次員工持股計(jì)劃的對(duì)象為不超過(guò)200名骨干員工，授予的股票數(shù)量為不超過(guò)1500萬(wàn)股。對(duì)應(yīng)的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)之一為，2022年，公司營(yíng)業(yè)收入不低于28億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”)不低于2億元。

然而，僅過(guò)四個(gè)月，盛通股份將營(yíng)業(yè)收入考核目標(biāo)下調(diào)至24億元、凈利潤(rùn)目標(biāo)下調(diào)至0.5億元。凈利潤(rùn)2億元變0.5億元，下調(diào)幅度高達(dá)75%。2023年的業(yè)績(jī)目標(biāo)也進(jìn)行了大幅下調(diào)。

盛通股份解釋稱，受疫情等多方面因素影響，公司經(jīng)營(yíng)面臨更多不確定性。

根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，今年上半年，公司預(yù)計(jì)虧損0.30億元—0.40億元，同比盈轉(zhuǎn)虧。公司原本試圖打造的第二業(yè)務(wù)——科技教育服務(wù)業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)虧損5000萬(wàn)元—6000萬(wàn)元。

二級(jí)市場(chǎng)上，近一年，盛通股份股價(jià)累計(jì)跌幅超50%。

大幅下調(diào)業(yè)績(jī)目標(biāo)遭質(zhì)疑

業(yè)績(jī)不及預(yù)期，盛通股份大幅下調(diào)業(yè)績(jī)考核目標(biāo)，受到市場(chǎng)高度質(zhì)疑。

今年3月12日，盛通股份披露第四期員工持股計(jì)劃(草案)，參加本次員工持股計(jì)劃的員工總數(shù)不超過(guò)200人，員工持股計(jì)劃持有的股票數(shù)量不超過(guò)1500萬(wàn)股，即不超過(guò)公司當(dāng)前股本總額的2.77%。本次員工持股計(jì)劃的股票來(lái)源為此前通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)的股票。2018年以來(lái)，公司已經(jīng)多次實(shí)施回購(gòu)股票計(jì)劃。

據(jù)披露，本次員工持股計(jì)劃對(duì)象中，6人為公司董監(jiān)高，包括董事、副總經(jīng)理唐正軍、董事湯武和王莎莎、監(jiān)事劉萬(wàn)坤、董秘肖薇，還有一名是財(cái)務(wù)總監(jiān)許菊平。其余的194名參與者為公司核心管理人員、核心骨干人員。

本員工持股計(jì)劃受讓公司回購(gòu)股票的價(jià)格為3.80元/股。價(jià)格為公司審議本員工持股計(jì)劃董事會(huì)召開(kāi)日前二十個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)5.74元/股的66.20%。

盛通股份稱，本次采取折價(jià)受讓回購(gòu)庫(kù)存股方式進(jìn)行激勵(lì)，主要目的在于增強(qiáng)獲授員工的信心，充分調(diào)動(dòng)其積極性，保持和進(jìn)一步強(qiáng)化公司精益管理的優(yōu)勢(shì)。本次激勵(lì)計(jì)劃在以公司業(yè)績(jī)作為核心考核指標(biāo)的基礎(chǔ)上，公司確定了本次員工持股計(jì)劃的持有人為公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)/業(yè)務(wù)人員。其中，一部分激勵(lì)對(duì)象承擔(dān)著制訂公司發(fā)展戰(zhàn)略、引領(lǐng)公司前進(jìn)方向的重大責(zé)任，一部分激勵(lì)對(duì)象是公司業(yè)務(wù)板塊和管理工作的直接負(fù)責(zé)人，還有部分激勵(lì)對(duì)象是公司重要工作的承擔(dān)者。

據(jù)披露，本員工持股計(jì)劃的存續(xù)期為36個(gè)月，鎖定期為12個(gè)月，設(shè)立了兩個(gè)考核期。第一個(gè)考核期，2022年的營(yíng)業(yè)收入不低于28億元、凈利潤(rùn)不低于2億元。第二個(gè)考核期，以2022年業(yè)績(jī)?yōu)榛鶖?shù)，2023年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于15%、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于20%。兩個(gè)考核期，均需滿足兩個(gè)條件之一，各解鎖50%。

然而，7月29日，盛通股份對(duì)上述考核目標(biāo)進(jìn)行了大幅調(diào)整。調(diào)整后的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)為：第一個(gè)考核期，2022年，營(yíng)業(yè)收入不低于24億元、凈利潤(rùn)不低于0.5億元。第二個(gè)考核期，以2021年業(yè)績(jī)?yōu)榛鶖?shù)，2023年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于10%、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于137%，即營(yíng)業(yè)收入不低于26.4億元、凈利潤(rùn)不低于1.60億元。

2022年凈利潤(rùn)考核目標(biāo)從2億元下調(diào)至0.50億元，下調(diào)幅度高達(dá)75%，引發(fā)市場(chǎng)高度質(zhì)疑。

盛通股份下調(diào)考核目標(biāo)的理由是，受疫情等多方面因素的影響，公司經(jīng)營(yíng)面臨更多不確定性，盡管公司積極采取應(yīng)對(duì)措施、及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，降低不利因素對(duì)公司的影響，但仍未達(dá)到年初預(yù)期的目標(biāo)，公司第四期員工持股計(jì)劃中設(shè)定的部分業(yè)績(jī)考核指標(biāo)已不能和當(dāng)前公司經(jīng)營(yíng)情況和行業(yè)環(huán)境相匹配。

根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，今年上半年，盛通股份預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為虧損0.30億元至0.40億元。公司稱，受疫情等因素影響，印刷綜合業(yè)務(wù)盈利2000萬(wàn)元—3000萬(wàn)元，科技教育服務(wù)業(yè)務(wù)虧損5000萬(wàn)元—6000萬(wàn)元。

一市場(chǎng)人士稱，如果確實(shí)因?yàn)橐咔榈纫蛩仉y以兌現(xiàn)業(yè)績(jī)，盛通股份可以延期考核。公司大規(guī)模下調(diào)業(yè)績(jī)考核目標(biāo)，尤其是2023年的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)也相應(yīng)下調(diào)，并不合理，存在利益輸送嫌疑。

轉(zhuǎn)型校外培訓(xùn)失利增收不增利

上半年經(jīng)營(yíng)虧損，實(shí)際上是盛通股份產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型失利的體現(xiàn)。

盛通股份成立于2000年11月，前身為北京盛通彩色印刷有限公司。2007年4月6日，盛通彩印全體股東一致同意將盛通彩印整體變更為北京盛通印刷股份有限公司，完成股改。2011年7月，公司順利登陸A股市場(chǎng)。

公開(kāi)資料顯示，成立以來(lái)，盛通股份主營(yíng)業(yè)務(wù)主要為國(guó)內(nèi)外出版社以及大型商業(yè)客戶提供綜合印刷管理服務(wù)，承印大型高檔全彩雜志、豪華都市報(bào)、大批量商業(yè)宣傳資料等快速印品以及高檔彩色精裝圖書。此前披露，公司每年印刷的圖書超7億冊(cè)，其中41%是教育類圖書。

不過(guò)，盛通股份的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不算理想。上市之前，2005年至2010年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)從0.12億元增長(zhǎng)至0.42億元，表現(xiàn)為穩(wěn)步增長(zhǎng)。但上市之后，2011年至2014年，凈利潤(rùn)從0.35億元下降至0.11億元，連續(xù)四年下滑。

2015年開(kāi)始，盛通股份籌劃產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，尋求新的經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)點(diǎn)。當(dāng)年，公司設(shè)立5.5億元的教育產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金，計(jì)劃開(kāi)啟戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型之路。

wind數(shù)據(jù)顯示，盛通股份相繼收購(gòu)樂(lè)博教育、點(diǎn)貓科技、HANAMUST、小橙堡、廣州中鳴等多家公司部分或全部股權(quán)。

通過(guò)這些并購(gòu)，盛通股份試圖打造印刷服務(wù)與科技教育生態(tài)圈，形成印刷服務(wù)與教育培訓(xùn)雙主業(yè)。

然而，單純從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來(lái)看，盛通股份并未達(dá)到預(yù)期。

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，2015年至2021年，盛通股份的營(yíng)業(yè)收入從7.01億元增長(zhǎng)至24.05億元，累計(jì)增長(zhǎng)243.08%。凈利潤(rùn)方面，2015年至2019年，分別為0.20億元、0.36億元、0.93億元、1.24億元、1.41億元，亦為持續(xù)快速增長(zhǎng)。然而，2020年，由于標(biāo)的公司業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)，商譽(yù)減值3.89億元，導(dǎo)致當(dāng)年虧損3.46億元。2021年，雖然沒(méi)有商譽(yù)減值，但凈利潤(rùn)也只有0.68億元，不到2019年的一半。

由此可見(jiàn)，大規(guī)模轉(zhuǎn)型教育，盛通股份表現(xiàn)為增收不增利。

在2021年凈利潤(rùn)不及2019年的50%的情況下，盛通股份的員工持股計(jì)劃業(yè)績(jī)考核目標(biāo)原本就較低。在此基礎(chǔ)之上，公司竟然大幅下調(diào)業(yè)績(jī)考核目標(biāo)，讓人意外。

長(zhǎng)江商報(bào)記者查詢發(fā)現(xiàn)，A股市場(chǎng)上，設(shè)立的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)，無(wú)論是員工持股計(jì)劃還是業(yè)績(jī)對(duì)賭，存在因?yàn)橐咔榈纫蛩囟悠谇樾危蠓抡{(diào)考核目標(biāo)的極少。