有別于常見的國資入股上市公司，華新水泥(600801.SH)上演了逆向操作。

5月31日，華新水泥發布公告稱，2022年5月20日，公司與黃石市國資委、黃石市國資公司簽署《增資協議》。根據該協定，華新水泥以自有資金人民幣10億元投資入股黃石市國資公司，投資后前者持有后者5.2173%股權。

華新水泥表示，黃石市國資公司在綠色礦山投資、砂石集并中心、清潔能源、高新技術產業投資等業務發展上具有豐富的經驗及良好的業績表現，與該公司產業發展方向契合。完成本次交易之后，有助于雙方后續深化戰略合作，進一步推進公司加速布局非水泥業務，提高公司科技創新能力，助力公司實現一體化產業鏈綠色、低碳轉型發展。

入股國資加碼布局非水泥業務

事實上，華新水泥與黃石國資方面此前即有股權交集。黃石市國資委持有黃石市國資公司100%股權，黃石市國資公司持有華新集團100%股權，而華新集團持有華新水泥16.12%的股份，也就是說，黃石市國資公司間接持有華新水泥16.12%的股權。故該交易構成關聯交易。

公告指出，本次投資中，華新水泥以10億元(增資款)認購黃石市國資公司全部增資額，其中，增資總金額中9357.7萬元進入黃石市國資公司注冊資本，9.06億元進入其資本公積。增資法定手續完成后，黃石市國資公司注冊資本增至17.94億元，華新水泥持有黃石市國資公司5.2173%的股權、黃石市國資委持有黃石市國資公司94.7827%的股權。

公開資料顯示，黃石市國資公司成立于2002年，已逐步形成礦山碼頭、科技創新、現代服務、文化旅游四大主營業務板塊。近三年來黃石市國資公司發展平穩，主要業務未發生重大變化。

財務指標上，截至2021年末，黃石市國資公司合并資產總額322.19億元，凈資產141.75億元，資產負債率56.01%;2021年實現營業收入65.12億元，實現凈利潤11.90億元。截至今年一季度末，黃石市國資公司合并資產總額346.22億元，凈資產144.86億元，資產負債率58.16%;一季度實現營業收入18.26億元，凈利潤0.61億元。

對于本次交易，華新水泥表示，將有助于雙方后續深化戰略合作，進一步推進公司加速布局非水泥業務，提高公司科技創新能力，助力公司實現一體化產業鏈綠色、低碳轉型發展。

華新水泥此前在年報中指出，2021年，公司加速布局非水泥業務，實現以水泥業務為核心，骨料、混凝土、墻材、環保、包裝、裝備工程的產業鏈一體化轉型發展。

2021年，受能耗雙控、限電限產、煤價飆升等因素影響，水泥生產成本大幅上漲。對此，華新水泥盈利略有承壓。年報顯示，2021年公司實現營收324.64億元，同比增長10.59%;實現歸母凈利潤53.64億元，同比下降4.74%。但公司的營收和業績增速均優于行業整體水平，具備穿越周期的實力。

在面對水泥行業產能過剩、環保低碳加碼、能源供應緊張等諸多挑戰、需求和供給均出現大幅波動的復雜嚴峻形勢下，華新水泥錨定五年倍增的既定目標，堅持綠色低碳發展，加速非水泥業務發展。

華新水泥表示，去年以來，公司深化實施“一體化發展、海外發展、高新建材業務拓展、傳統工業+數字化創新”四大戰略，非水泥業務產能顯著拓展;適時實施組織結構變革，加速一體化轉型發展戰略的實現。公司各項工作取得新突破，實現了高質量、高速度、高效益發展，為“十四五”發展創下了良好開局。

骨料業務毛利率達65.62%

近年來，華新水泥積極倡導并踐行“理性競爭、整合優化、環保轉型”的發展理念，依托水泥主業，穩健發展混凝土、骨料、環保墻材、水泥裝備與工程、水泥基高新建材材料及依托水泥窯進行協同利用的環保產業，在行業內較早實現了縱向一體化發展，是行業內少數擁有完整產業鏈、具備上下游全產業鏈一體化協同競爭優勢的企業。

骨料業務方面，2021年，昭通、赤壁交投二期、鶴峰等12條骨料生產線投產，陽新億噸機制砂項目等10個在建骨料項目穩步推進中，項目全部投產后，公司骨料產能可達2.7億噸/年，將會顯著提升公司的競爭實力。

混凝土一體化業務快速布局，赤壁、郴州、水城、昭通等20個混凝土一體化站點已建成投產;完成岳陽、荊州粉磨站+混凝土一體化整合;堅定落實沿江一體化戰略，在常州項目落地的基礎上又新增2個站點，合計新增混凝土產能1670萬方/年。

環保業務方面，十堰生活垃圾二期成功擴建;山南生活垃圾二期、重慶雙橋危廢、日喀則危廢等項目獲得環評批復。迅速啟動替代燃料項目，完成標準化設計，取得16 個項目環評批復。

在新興產業方面，株洲環保磚、劍川環保磚生產線投產，新增產能1.8億塊。完成海南第一家加氣塊磚/板工廠收購工作并順利實現交接，鄖縣加氣塊生產線順利投產，新增產能85萬方/年。長陽陶粒、襄陽石灰、萬源石灰項目已順利投產，新增產能39 萬噸/年。

從經營情況來看，水泥業務的收入占華新水泥營業收入總額的79%，目前在公司的所有業務中仍居主導地位，但非水泥業務卻在穩步提升。

財務數據顯示，2021年，水泥、混凝土、骨料、商品熟料營業收入分別為240.68億元、31.75億元、20.54億元、16.06億元，分別同比增長1.84%、68.94%、73.57%、22.36%。尤其是骨料方面，毛利率高達65.62%，同比上年增長3.03個百分點。

據了解，“十四五”水泥行業利潤率提升進入瓶頸期，拓展全產業鏈成為增加利潤的重要手段，骨料行業將成為水泥企業進行擴張的重點方向。預計“十四五”水泥企業骨料產能將超10億噸。

華新水泥作為中國水泥行業第一家建設規模化、環保化骨料工廠的企業，近年來著重布局砂石骨料板塊，過去5年營收高速增長，最高增速高達107.04%。經過十多年的摸索與擴張，公司骨料業務規模大幅提升，產能分布于湖北、云南、重慶、湖南、四川、貴州及西藏等地。

華新水泥表示，2022年，公司計劃在骨料、海外水泥和一體化業務投資122億元，規劃資本開支進一步增加。隨著公司非水泥業務的持續放量，將拉動公司的盈利水平，提振業績彈性。