財經網資本市場訊 從1997到2022，門店數量已達2.2萬余家的蜜雪冰城，終于在“25歲”這一年，離A股上市更進了一步。

據中國證監會披露，廣發證券于近日發布《關于蜜雪冰城股份有限公司首次公開發行股票并上市輔導情況報告》（以下簡稱“輔導報告”），經輔導，廣發證券認為，“蜜雪冰城具備成為上市公司應有的公司治理結構、會計基礎工作、內部控制制度”。由此，蜜雪冰城完成上市輔導工作。

【資料圖】

按照國內企業上市流程，在完成上市輔導后，蜜雪冰城將進入申報階段，若IPO順利推進，資本市場或有望迎來“新式茶飲第二股”。

蜜雪冰城“上位之路”

蜜雪冰城素有奶茶界“拼多多”之稱，2元的冰淇淋、4元的檸檬水和均價8元的奶茶，與動輒三四十元的喜茶、奈雪的茶相比，平民百姓在蜜雪冰城實現“奶茶自由”簡直毫不費力。

奶茶界“拼多多”如何誕生？

據官網介紹，1997年，正在讀大學的張紅超在鄭州創立了“寒流刨冰”（即蜜雪冰城前身）；2000年，張紅超開設了線下店鋪，命名為“蜜雪冰城”。

2006年，蜜雪冰城推出了定價2元的新鮮冰淇淋（彼時冰淇淋市場單價約為10元），憑借美味、實惠的品牌特色，隨即引發市場轟動，而蜜雪冰城“2元冰淇淋”的生意，也一直維系至今。

不過，在這一時段，蜜雪冰城更多是以直營為主，開店速度并不快。

直至2010年，蜜雪冰城正式開啟了“直營+加盟”的模式，門店數量迎來飆升。同時，蜜雪冰城對產品陣容及品牌形象進行了大幅升級，迅速占領下沉市場。

2014年突破1000家、2018年突破5000家、2020年突破1萬家、2021年突破2萬家……

從0~10000家門店，蜜雪冰城用了20年；從10000~20000家門店，蜜雪冰城只用了1年。

憑借低價策略，蜜雪冰城火遍低線城市。那么，蜜雪冰城為何可以將產品單價壓得如此低？

據悉蜜雪冰城通過在全產業鏈布局，可有效控制原材料及經營管理成本：

2012年，蜜雪冰城建立了獨立的研發中心及自動化生產車間，實現了核心原材料的全部自產。2014年，蜜雪冰城在河南建立了倉儲物流中心，可以為旗下加盟店提供日配送，有效把控運輸時效、成本。

現階段，蜜雪冰城已完成包括產品、供應鏈、物流、加盟體系的全方位搭建，基于原材料、生產、物流等成本優勢，蜜雪冰城方可將旗下產品單價壓低。

資本熱炒、上市輔導

從2016年開始，茶飲行業進入集中爆發期，喜茶、奈雪的茶等頭部企業已先后完成多輪融資，2018年行業投資熱度已超越10億。

2021年，中國現制茶飲行業融資總額暴增至83.22億，其中喜茶融資5億美元、奈雪的茶融資2.55億美元，蜜雪冰城首輪融資20億元，投資方為高瓴資本和美團旗下龍珠資本。融資完成后，蜜雪冰城估值高達200億元。

2021年以來，國內幾大頭部茶飲品牌，在一邊融資的同時，一邊頻頻對外投資：

喜茶入股咖啡品牌Seesaw、少數派和茶飲品牌“和気桃桃”，并購了王檸檸檬茶、野萃山；奈雪的茶在田野股份定增中，以3864萬元的價格，認購其1200萬股股份；蜜雪冰城投資了廣東本土茶飲品牌匯茶，目前持股19%使其第二大股東；茶顏悅色入股湖南本土鮮果果茶品牌果呀呀，持股5.9%。

但在資本市場上，目前僅“新式茶飲第一股”奈雪的茶。

奈雪的茶于去年6月登陸港股，但首日就已破發。隨后，奈雪的茶的股價和市值一路下滑，截至9月14日收盤，奈雪的茶報6.05港元/股，總市值104億港元。

有望成為“新式茶飲第二股”的蜜雪冰城，于去年9月30日啟動上市輔導，并擬在A股市場首次公開發行股票并上市，輔導機構為廣發證券。

據《輔導報告》披露，蜜雪冰城本次IPO的募投項目涵蓋三大類共11個項目：

（1）募投的生產建設類項目：包括定安縣蜜雪冰城食品加工項目（一期）、大咖國際產業園二期項目、大咖國際冷凍水果深加工項目、數字農業產地倉暨冷凍深加工項目、大咖國際產業園一期冷凍加工車間項目；（2）倉儲物流配套類項目：包括智能生產加工和進出口基地及亞洲總部項目（一二期工程)、上島智慧供應鏈中心項目、省級分倉及前置倉構建項目；（3）其他綜合配套類項目：包括營銷服務體系及直營網絡建設項目、數字化構架項目、研發中心項目。

蜜雪冰城能否撐起200億估值？

據CareerIn分析，比對奈雪的茶，蜜雪冰城未來上市后估值表現尚有待察。

不過，民生證券劉文正團隊看好蜜雪冰城此次IPO，該團隊表示，“蜜雪冰城憑借‘低價策略+豐富的SKU+加盟為主’的模式快速開拓門店，此次蜜雪冰城完成上市輔導沖擊A股IPO，對投資者而言進一步提供參與本土優質新茶飲品牌的投資機會，對于蜜雪冰城而言將進一步釋放蜜雪冰城品牌價值，并通過募集資金為公司后續開疆拓土夯實基礎。”

王苗苗/文