近日，德和科技集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“德和科技”)更新了招股書，公司擬在深交所主板上市。

IPO闖關(guān)的關(guān)鍵時(shí)期，德和科技的專精特新“小巨人”榮譽(yù)被工信部取消，公司因此獲得的481萬(wàn)元政府補(bǔ)助可能面臨被收回的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，德和科技的償債能力偏弱，公司資產(chǎn)負(fù)債率高于行業(yè)均值，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均低于行業(yè)均值。在此背景下，德和科技累計(jì)現(xiàn)金分紅超5000萬(wàn)元引市場(chǎng)質(zhì)疑，公司或因自身資金流動(dòng)性不足計(jì)劃用近三成募資額補(bǔ)流。

【資料圖】

被取消專精特新“小巨人”認(rèn)定

德和科技成立于2001年，公司是從事高性能絕熱節(jié)能材料研發(fā)、生產(chǎn)、銷售以及安裝服務(wù)的企業(yè)，為國(guó)內(nèi)知名的絕熱節(jié)能工程整體解決方案提供商。公司生產(chǎn)的絕熱節(jié)能材料主要包括高性能泡沫玻璃、硬質(zhì)聚氨酯泡沫及配套產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于工業(yè)、建筑等領(lǐng)域。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，2019-2021年和2022年上半年的報(bào)告期內(nèi)，德和科技分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.06億元、4.90億元、5.73億元和2.57億元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2041.80萬(wàn)元、6777.08萬(wàn)元、8198.80萬(wàn)元和2525.33萬(wàn)元。

值得注意的是，德和科技經(jīng)申請(qǐng)被工信部認(rèn)定為第二批專精特新“小巨人”和第一批重點(diǎn)“小巨人”企業(yè)，然而公司上述認(rèn)定被取消且相關(guān)補(bǔ)助存在被要求收回的風(fēng)險(xiǎn)。

招股書顯示，近期因群眾舉報(bào)，德和科技雖然申請(qǐng)第二批專精特新“小巨人”和第一批重點(diǎn)“小巨人”的申請(qǐng)文件真實(shí)準(zhǔn)確，不存在數(shù)據(jù)造假故意騙取國(guó)家資金的情況，但工信部出于審慎角度取消公司專精特新“小巨人”企業(yè)榮譽(yù)，并導(dǎo)致第一批重點(diǎn)“小巨人”企業(yè)榮譽(yù)被取消，仍保留公司子公司江蘇德和第三批專精特新“小巨人”榮譽(yù)。

對(duì)于被認(rèn)定為專精特新“小巨人”的企業(yè)，會(huì)獲得相關(guān)部門在資金、技術(shù)等方面的扶持。招股書顯示，德和科技及子公司在報(bào)告期內(nèi)共取得287萬(wàn)專精特新“小巨人”補(bǔ)助，占2021年凈利潤(rùn)的3.50%，占2021年歸屬于母公司凈利潤(rùn)的3.40%，總體占比較小。

德和科技在招股書中表示，“若考慮報(bào)告期后取得的244萬(wàn)，合計(jì)取得補(bǔ)助531萬(wàn)(其中江蘇德和第三批專精特新“小巨人”仍然保留，收到的50萬(wàn)無(wú)需退回)，占2021年凈利潤(rùn)的6.48%。若后續(xù)與專精特新‘小巨人’及重點(diǎn)‘小巨人’相關(guān)的政府補(bǔ)助481萬(wàn)被要求收回，對(duì)公司整體經(jīng)營(yíng)不構(gòu)成重大不利影響。”

償債能力偏弱仍大額分紅

市場(chǎng)上有質(zhì)疑聲稱，德和科技沖刺IPO或與自身資金流動(dòng)性不足有關(guān)，公司償債能力不及同行并計(jì)劃募資補(bǔ)流。

招股書顯示，德和科技的資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高于行業(yè)均值。報(bào)告期內(nèi)，德和科技的資產(chǎn)負(fù)債率分別為61.22%、53.75%、56.45%和63.60%，同期同行業(yè)可比公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為35.00%、31.77%、33.52%和34.93%。

對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率較高，德和科技?xì)w結(jié)為公司融資方式單一，“公司為非上市公司，融資方式主要為債務(wù)性融資，較為單一；而可比公司均為上市公司，融資方式多樣化，具體行業(yè)和業(yè)務(wù)模式對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率也有一定影響。”

短期償債能力方面，德和科技的流動(dòng)比例和速動(dòng)比率總體低于可比公司平均水平。報(bào)告期內(nèi)，德和科技的流動(dòng)比率分別為1.03、1.36、1.31和1.16，同期同行業(yè)可比公司平均流動(dòng)比率分別為2.24、2.55、3.60和2.99；速動(dòng)比率分別為0.69、1.01、0.92和0.71，同期同行業(yè)可比公司平均速動(dòng)比率分別為1.81、2.10、2.94和2.36。

對(duì)此，德和科技在招股書中解釋道，“公司提供絕熱節(jié)能材料的同時(shí)，亦提供絕熱節(jié)能工程整體安裝服務(wù)，需要占用大量的流動(dòng)資金，僅靠自身積累滾動(dòng)發(fā)展無(wú)法實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。目前公司負(fù)債主要以短期銀行借款、供應(yīng)商占款和客戶預(yù)付款項(xiàng)等經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債為主，造成流動(dòng)比率較低，同時(shí)由于安裝服務(wù)業(yè)務(wù)逐年增長(zhǎng)，造成公司存貨金額較大，速動(dòng)比率較低。”

在債務(wù)壓力較大的情況下，德和科技報(bào)告期內(nèi)仍大額現(xiàn)金分紅5926.20萬(wàn)元引市場(chǎng)關(guān)注。2020年、2021年以及2022年上半年，德和科技分別為每10股派發(fā)現(xiàn)金股利1元、2元、2元，派發(fā)現(xiàn)金紅利的金額分別為1000.80萬(wàn)元、2392.20萬(wàn)元和2533.20萬(wàn)元。

從此次IPO的募投項(xiàng)目來(lái)看，德和科技計(jì)劃募集資金5.68億元，募集資金將用于年產(chǎn)15000噸聚氨酯深冷復(fù)合材料生產(chǎn)基地及研發(fā)基地建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金，募資額中的1.7億元將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，占募資總額的比例為29.93%。

對(duì)德和科技IPO進(jìn)展，中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)將保持持續(xù)關(guān)注。