近日，A股三大指數一直呈震蕩走勢，但白酒股卻穩如泰山，走出了一枝獨秀的行情。

截至今日收盤，白酒板塊繼續拉升，青青稞酒(002646.SZ)拉升封板，收獲兩連板，金種子酒(600199.SH)、老白干酒(600559.SH)、迎駕貢酒(603198.SH)和伊力特(600197.SH)也收獲漲停。A股18只白酒股中，除五糧液(000858.SZ)微跌0.46%外，其余個股均實現不同程度的上漲。

以今日白酒板塊5.07%的漲幅計算，所有上市白酒企業的市值單日增加了2154億元(人民幣，下同)

一直以來，白酒股作為防御性板塊，深受資本追捧，白酒板塊也保持這相對穩定的表現。不過，上市酒企三季度財報剛剛披露不久，大多數公司的業績并不樂觀，行業分化嚴重。在此情況下，白酒股為何還能持續飄紅?

三季報分化嚴重，白酒股穩如泰山

上月末，A股18家白酒企業完成了三季度財報的發布。根據各家公司的財報，今年上半年白酒板塊整體營收收入的增速為5.09%，其中以茅臺、五糧液為主的高端酒企增速為9.04%。

但同時，白酒企業三季度的業績并非全面“飄香”，行業分化的進程還在持續。其中，有11家白酒企業今年前三季度的營收出現負增長，7家凈利潤下滑，金種子酒、青青稞酒更是出現了虧損的情況。

A股白酒企業三季度業績一覽 時代財經整理

與慘淡業績形成鮮明對比的，是在各大酒企在披露業績表現后，資本市場對于白酒板塊的一致看多。近幾日，白酒板塊已經成為A股一道靚麗的風景線。

據時代財經了解，本周白酒板塊已經連續4日上漲。根據Wind數據，整個十一月，白酒指數上漲幅度達到了22.45%。在三季度大部分酒企業績不佳的情況下，白酒股近期為何還能逆勢走強?

11月12日，廣東展富資產總經理鐘海波在接受時代財經采訪時表示，三季度后，年底消費旺季臨近，同時白酒提價趨勢明顯，在這樣的預期下，今年白酒的業績向好，是刺激白酒板塊的主要原因。除此之外，近期輝瑞公司新冠疫苗推出也間接推動了白酒股的上漲，因為疫苗推出后消費將回歸正常。

除了消費旺季的臨近等因素外，疫情影響下，前三季度這一“最壞的日子”的終結，可能也是近日白酒股上漲的一大原因。

11月11日，招商證券在研報中分析表示，從白酒行業第三季財報來看，疫情影響已經逐步褪去，終端需求回暖。白酒超越市場預期引領行情向上，食品回歸常態增速股價漲跌不一，疫情受損公司逐步恢復，白酒估值仍在提升通道，業績逐步改善。

渤海證券食品飲料行業分析師劉瑀則認為，三季報已驗證白酒板塊度過了最壞的時點，除高端白酒持續堅挺外，次高端大單品也逐漸展現強大的勢能。因此，白酒板塊的業績仍然將環比持續改善，行業天然屬性仍存，需求將會繼續得到確認。

雖然前三季度大部分白酒企業的業績仍處在負增長的狀態，但單從第三季度財報來看，各大上市酒企的業績的確有所改善。

除了茅臺(600519.SH)、五糧液兩大龍頭在第三季度保持穩定增長之外。眾多二三四線酒企的業績在經歷了上半年的吃癟后，也在第三季度逐步恢復增長。

以洋河股份(002304.SZ)為例，今年第三季度，洋河股份實現營業收入54.85億元，同比提升7.57%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為17.85億元，同比提升14.07%。

水井坊在經歷了上半年業績大幅度縮水后，業績也在第三季度開始回暖。根據財報，第三季度水井坊營收為11.41億元，同比增長18.86%;歸屬于上市公司股東凈利潤為3.99億元，同比增長33.09%。

迎駕貢酒的業績也在第三季度迎來反彈，在該季度，迎駕貢酒實現營收8.62億元，同比增長12.40%;歸屬于上市公司股東凈利潤1.99億元，同比增長27.80%。

A股白酒企業第三季度業績一覽 時代財經整理

從第三季度業績來看，A股18家白酒上市企業當中，有16家營收實現正增長，15家凈利潤實現正增長。

區域酒企為何股價逆勢上揚?

值得注意的是，近幾日的白酒股的上漲潮中，茅臺、五糧液等一線龍頭的股一家漲幅遠不如金種子、青青稞酒等區域性酒企——整個11月，茅臺和五糧液的股價漲幅分別為6.44%和9.54%，而青青稞酒和金種子酒同期股價的漲幅達到36%和26.9%。

但同時，相比于茅臺、五糧液這些資本市場的香餑餑，青青稞酒和金種子酒只能算是白酒板塊這條賽道上的“尾部”力量。雖然白酒板塊整體上揚明顯，但頭部企業股價的漲幅卻遠不如下游企業。

根據財報，今年上半年，青青稞酒營收為3.54億元，同比下滑34.65%，歸屬于上市公司股東的凈利潤0.35億元。第三季度，青青稞酒的營收為1.92億元，同比下降32.45%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損2924.61萬元。從財報數據來看，第三季度青青稞酒的業績并未有所好轉，反而在持續下滑。

金種子酒在第三季度的營收增長雖然有所恢復，單季實現營收約2.54億元，上年同期為1.87億。但在第三季度，金種子酒依然虧損3982.34萬元，虧損幅度再度加大。

很明顯，青青稞酒和金種子酒近期的業績完全無法支撐自身股價的上漲。

酒業分析師蔡學飛把青青稞酒和金種子酒股價接連上漲的原因歸于近期白酒資本市場的帶動作用。

他在11月12日接受時代財經采訪時表示，青青稞酒等區域酒企股價大幅增加一方面是受到整體白酒資本市場比較活躍的帶動作用，另一方面可能與下半年整個消費市場對于區域名酒業績的反彈抱有一定的希望。同時，也不排除部分散戶游資進行資本投機的可能。

除了青青稞酒和金種子酒之外，另一家區域性酒企金徽酒(603919.SH)也在今日創下股價新高。截至今日收盤，金徽酒再度漲停，整個11月，金徽酒股價上漲幅度達到63.71%。

不過，不同于前兩者，有業內人士認為金徽酒股價的上漲來源于近期復星集團入主金徽酒的刺激作用。

11月12日，香頌資本董事沈萌告訴時代財經，金徽酒股價的漲幅表現突出是源自個股故事性的概念支撐。“復星集團在今年入主金徽酒，并在近期不斷增持，所以金徽酒被視作復星概念股，而復星概念股又可能受惠于復星醫藥對新冠疫苗的研發消息溢出影響，金徽酒股價順勢大漲。”

除上述酒企外，諸如老白干酒、迎駕貢酒等區域型酒企的股價也均有著較大幅度的上浮。

對此，天風證券在近幾日發布的研報中分析認為，在外圍因素不穩定的環境下，白酒板塊持續受市場青睞。區域白酒股價的上漲是基于公司業績的環比改善、相應高端產品起量業績提升的預期提高相應拔估值的行情。

鐘海波也持有類似的觀點，他對時代財經指出，近期一些中小市值的酒類個股漲幅大，也是因為機構預期消費復蘇后，中小酒企業績改善預期相比一線酒企更為明顯。“中小酒企估值以及市值波動會更大，所以短期資金介入這些中小市值的酒類上市公司更明顯，這是資金風險偏好使然。”

那么，本次區域酒企股價的上漲又能能持續多長時間?

沈萌指出，非業績性的短期話題并不能刺激這些企業股價的長期上漲，但是白酒作為避險功能的影響可能會讓這波漲勢延續一段時間。

蔡學飛則告訴時代財經，區域性酒企股價的上漲時間與幅度還是取決于企業的市場業績表現。“總的來說，名酒時代下，區域名酒有增長機會，但是也存在著非理性泡沫。”