依靠外延并購擴張規模，國內廢電處理龍頭中再資環(600217.SH)再度出手了。

6月7日，中再資環發布公告，公司擬以1.75億元收購公司股東寧夏中再資源持有的寧夏億能固體廢棄物資源化開發有限公司(下稱寧夏億能)100%股權，交易完成后，寧夏億能將成為公司的全資子公司。

中再資環目前主營業務為廢電的回收與拆解處理和產業園區固體廢棄物一體化處置。公司表示，本次交易有利于進一步完善公司廢棄家電回收網絡，彌補公司網絡布局在西北地區的不足，從而進一步增強公司的資源掌控力、完善行業布局。

標的去年盈利2789.44萬元

公告顯示，中再資環本次擬購標的公司寧夏億能于2009年成立，注冊資本7704萬元，為國家第三批廢棄電器電子產品處理基金補貼企業。

根據寧夏億能2020年9月取得的《廢棄電器電子產品處理資格證書》，該公司廢棄電器電子產品拆解處理核定能力總計為686萬臺。

2019年、2020年，寧夏億能全年拆解處理量合計分別為45.88萬臺、124.81萬臺。同期，公司實現營收分別為3.06億元、1.96億元;凈利潤1037.3萬元、2789.44萬元。

值得注意的是，目前，寧夏億能是寧夏中再資源的全資子公司，而寧夏中再資源為中再資環參股股東中再資源的全資子公司，其實際控制人供銷集團亦是中再資環的實際控制人，因此本次交易構成關聯交易。

中再資環表示，本次交易符合公司發展戰略需求，收購完成后，寧夏億能將成為公司全資子公司，有利于進一步完善公司廢棄家電回收網絡，彌補公司網絡布局在西北地區的不足，從而進一步增強公司的資源掌控力、完善行業布局，增強核心競爭力;有利于徹底解決與中再資源同業競爭問題，降低公司合規性風險。

長江商報記者注意到，2016年-2020年，中再資環西部地區分別實現營收1.83億元、3.16億元、11.31億元、11.61億元、10.95億元。2020年，西部地區營收降低5.66%，但毛利率增加1.74個百分點，達到26.21%。

就2020年來看，中再資環東部、中部和西部地區的實現營收占總營收的比例分別為38.11%、29%和32.89%。

現金流大幅好轉

公開資料顯示，中再資環成立于1996年，前身是秦嶺水泥。其1999年于滬交所掛牌上市，上市之初，公司營收僅2.3億元，凈利潤4923萬元，隨后，業績盈虧交替，在冀東水泥入主后稍有好轉，但仍然艱難，2013年凈利潤虧損達到1.17億元，資產負債率高達98.32%。

不過，2014年，秦嶺水泥迎來了轉機。當時，中國再生資源開發有限公司意圖借殼上市，并向秦嶺水泥注入18億元優質資產，取代冀東水泥成其控股股東，中華全國供銷合作總社成公司實際控制人。重組完成后，秦嶺水泥主營業務變更為廢棄電器電子產品回收處理業務。

被借殼后，秦嶺水泥2014年營收首次突破10億元，達到14.99億元。隨后幾年，公司業績持續增長，除2016年由于行業整體下滑業績稍降外，隨后四年，公司業績都持續上升。

2016年9月，秦嶺水泥正式更名為中再資環，2017年-2020年，中再資環分別實現營收27.36億元、31.36億元、32.72億元、33.31億元;實現凈利潤2.4億元、3.16億元、4.02億元、4.1億元。2021年一季度，公司實現營收7.35億元，凈利潤1.07億元，同比分別增長88.86%、180.28%。中再資環還在2020年年報中指出，其2021年度計劃實現營收29.87億元。

值得一提的是，由于補貼發放加快，公司現金流也大幅轉好。2020年，中再資環經營性現金流達到1.896億元，同比增長210.36%，今年一季度經營性現金流達到1.25億元，同比增長74.92%。

與此同時，公司的資產負債率也在不斷改善。2020年，公司資產負債率64.05%，較期初降低了4.09個百分點，今年一季度，進一步降至63.75%。