研發投入力度不足，三孚新科(688359.SH)擬通過收購補短板。

日前，三孚新科披露公告稱，公司擬以自有資金7200萬元收購廣州市二輕研究所股份有限公司(以下簡稱“二輕所”)100%股權。

長江商報記者注意到，二輕所以科學研究為主業，其主要資產為位于廣州開發區科學城科研路6號的實驗大樓。三孚新科此次收購二輕所的目的，就在于解決辦公場地緊張的問題，并在現有研發中心的基礎上開辟具有一定實驗條件的研發辦公場所。

此次交易增值率高達18.5倍，還面臨固定資產折舊問題。據測算，此次交易后收購資產因評估增值每年將對三孚新科的凈利潤產生459.96萬元折舊的影響。這一金額約占公司去年凈利潤的8.7%。

實際上，在上市前，三孚新科就曾因研發投入力度不足受到市場爭議，公司也寄希望于本次交易提升研發實力。2018年至2021年，公司研發費用率由5.83%下降至5.17%，連續三年下降，低于行業平均水平。

擬購標的為參股公司“房東”

公告顯示，本次交易標的二輕所的前身是成立于1978年的廣州市二輕工業科學技術研究所，為從事表面處理技術研究開發的專業科研所，2000年改制為股份合作制企業。

在此次收購前，今年6月，三孚新科以782萬元的價格收購鴻葳科技34%的股權，成為后者第一大股東，而二輕所就是鴻葳科技的“房東”。

公告披露，去年年末，二輕所與鴻葳科技簽訂租房協議，二輕所出租給鴻葳科技位于廣州市黃埔區科學城研發路6號的部分房產，租賃面積共3531.21平方米，租賃期限為2022年1月1日至2022年12月31日。

而在收購二輕所之后，三孚新科將成為參股公司鴻葳科技的“房東”。三孚新科同時表示，二輕所將與鴻葳科技簽訂補充協議，將月租金由當前的45元每平方米每月上調至市場公允價格62元每平方米每月，且到期不再續期。

長江商報記者注意到，二輕所的主要資產就是廣州開發區科學城科研路6號的實驗大樓。在本次交易中，二輕所整體估值為7274.78萬元，較其賬面凈資產373.09萬元，評估增值6901.69萬元，增值率1849.87%。

對此，三孚新科表示，此次交易增值率較高，主要系因二輕所持有一棟土地性質為科研教學用地(A3)的實驗辦公大樓評估增值所致。

高溢價收購房屋資產，就意味著日后會產生固定資產折舊問題。據測算，此次交易后收購資產因評估增值入賬固定資產7821.01萬元。其中，房屋建筑物剩余折舊月數為130個月，機器設備剩余折舊月數為60個月，運輸工具剩余折舊月數為36個月，其他設備剩余折舊月數為36個月，殘值率均為5%。

考慮遞延所得稅影響后，此次交易后收購資產因評估增值每年將對三孚新科的凈利潤產生459.96萬元折舊的影響。這一部分折舊，對于三孚新科的影響不容小覷。2021年，公司凈利潤5309.03萬元，上述459.96萬元的折舊約占公司去年凈利潤的8.7%。

研發投入力度低上市首年扣非下降

按照三孚新科所述，公司此次收購二輕所，主要為解決辦公場地緊張的問題。

其表示，考慮到大力引進營銷管理人才導致目前辦公場所已無法擴容，且由于公司募投項目實施延期、研發團隊招攬工作不斷推進等原因，公司急需在現有研發中心的基礎上開辟具有一定實驗條件的研發辦公場所。

2018年至2021年，三孚新科的員工人數由244人增至301人。截至2021年末，公司銷售人員和技術人員數量分別為92人、53人，占比30%、18%。

此次收購的二輕所主要以科學研究為主業，目前共有17名員工。2021年和2022年一季度，二輕所分別實現營業收入417.87萬元、78.74萬元，凈利潤42.18萬元、-48.37萬元。

三孚新科同時表示，本次交易可以進一步提升公司研發實力，整體增強公司在通用電鍍專用化學品及電子化學品等方面的核心競爭力及綜合研發能力，從而在未來市場競爭中占據先機。

長江商報記者注意到，在上市之前，三孚新科的研發投入力度就較低。招股書顯示，2018年至2020年，公司研發投入分別為1098.35萬元、1193.76萬元、1527.37萬元，占營業收入比重分別為5.83%、5.39%、5.33%。其中，2018年和2019年，同行業可比公司研發費用率達7.37%、6.98%。

研發投入力度較低，可能導致公司的技術創新缺乏有效的資金支持，這對于公司維持核心競爭力、保持技術先進性都將產生不利影響。

2021年，三孚新科的研發投入合計為1941.39萬元，同比增長27.11%，全部作為費用化處理，占當期營收的比例為5.17%，占比繼續下降。以此來看，公司的研發費用率已連續三年下降。

值得一提的是，2021年5月三孚新科登陸資本市場，上市首年公司主業盈利能力開始下滑。2021年，公司實現營業收入和凈利潤分別為3.76億元、5309.03萬元，同比增長31%、6.22%，但其扣非后凈利潤為3853.86萬元，同比減少15.46%。

今年一季度，三孚新科實現營業收入8597.66萬元，同比微增0.45%，凈利潤和扣非后凈利潤均由盈轉虧，分別為-594.98萬元、-629.9萬元。