完成“引戰(zhàn)增資”后的第一年，中國華融未能如愿交出滿意的中期“答卷”：今年上半年該公司實現(xiàn)歸屬于本公司股東的虧損為188.66億元，去年同期則盈利1.58億元。在8月30日中國華融召開的2022年中期業(yè)績發(fā)布會上，中國華融總裁梁強坦言，上半年中期業(yè)績未及預期，但計提信用減值損失和公允價值變動，將夯實公司下一步風險資產(chǎn)處置的財務基礎。

在經(jīng)歷了2020年的千億虧損后，中國華融開啟了加速剝離非主業(yè)資產(chǎn)的“瘦身”之路，同時通過“引戰(zhàn)增資”引入了中信集團等多家戰(zhàn)略投資者。中信集團入駐成為第一大股東后，中國華融將如何與其協(xié)同?聚焦不良資產(chǎn)主業(yè)后，中國華融的發(fā)展前景又將如何?

半年虧損超188億元

在前期發(fā)布預虧公告后，8月29日，中國華融正式披露2022年中期業(yè)績，報告期內，該公司實現(xiàn)收入總額147.42億元，同比減少55.8%;歸屬于本公司股東的虧損為188.66億元，去年同期則為盈利1.58億元。

對于上半年虧損的原因，中國華融表示，受上半年資本市場持續(xù)波動的影響，該公司持有的部分權益類金融資產(chǎn)公允價值發(fā)生變動，本期對上市和非上市的股權和基金確認未實現(xiàn)公允價值變動為-77.94億元，同比減少82.49億元。同時，受宏觀經(jīng)濟承壓及房地產(chǎn)行業(yè)下行的影響，相關客戶履約能力下降，資產(chǎn)質量下遷，本期確認信用減值損失169億元，同比增加118.48億元。信用風險增加疊加資產(chǎn)規(guī)模壓降的影響，本期收購重組類不良債權資產(chǎn)收入為108.69億元，同比減少43.99億元。

除上述因素外，在8月30日的業(yè)績發(fā)布會上，中國華融副總裁朱文輝對虧損原因進一步解釋道，牌照類子公司轉讓給母公司帶來客觀收益和資本補充的同時也會有一定的稅負。同時，華融信托轉讓由于上半年相關的治理程序還未完成，尚未計入上半年的報表當中，將在全年利潤中體現(xiàn)。

從分部業(yè)務的情況來看，2022年上半年，中國華融不良資產(chǎn)經(jīng)營分部、金融服務分部及資產(chǎn)管理和投資分部的持續(xù)經(jīng)營活動收入總額分別為139.67億元、32.17億元和-10.63億元，同比分別減少48.4%、19.9%、122%;持續(xù)經(jīng)營活動稅前利潤分別為-154.05億元、6.75億元和-90.34億元，同比分別增長-367.1%、-30.9%、115.6%。

“上半年中期業(yè)績未及預期，歸屬于本公司股東的虧損為188.66億元。”梁強在業(yè)績發(fā)布會上坦言，“但計提信用減值損失和公允價值變動，將夯實公司下一步風險資產(chǎn)處置的財務基礎。”

“上半年中國華融業(yè)績顯然是不盡如人意的，虧損既有自身原因也有市場原因。”產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟資深研究人士王劍輝認為，隨著上半年充分計提以及后續(xù)轉讓股權收益的計入，預計下半年中國華融的業(yè)績會較上半年有所改善，但全年來看則不會有明顯的回升。

在中國華融披露中期業(yè)績的同日，另一家資產(chǎn)管理公司(又稱AMC)中國信達也披露了業(yè)績。受宏觀經(jīng)濟下行及疫情影響，中國信達盈利能力也有所下滑，報告期內，該公司實現(xiàn)收入總額412.58億元，同比下降0.3%;實現(xiàn)歸屬于本公司股東凈利潤45.08億元，同比下降32.6%。

資產(chǎn)“瘦身”降至萬億內

作為四大AMC之一的中國華融，前身為中國華融資產(chǎn)管理公司，成立于1999年11月。在歷經(jīng)了數(shù)年的高速擴張后，隨著2018年中國華融原董事長賴小民案發(fā)，中國華融昔日光輝歷史背后所隱藏的風險也日益浮出水面。此后，中國華融2020年報推遲公布、停牌數(shù)月，最終交出了2020年虧損千億的業(yè)績成績。

2021年，中國華融開啟了加速剝離非主業(yè)資產(chǎn)的“瘦身”之路。為回歸不良資產(chǎn)主業(yè)，中國華融先后發(fā)布公告擬轉讓華融交易中心、華融消費金融、華融信托、華融證券、華融湘江銀行、華融金融租賃、華融融達期貨、華融晉商資產(chǎn)管理股份有限公司8家金融牌照子公司的股權。

對于股權轉讓進展及效益，中國華融副總裁徐勇力在業(yè)績發(fā)布會上透露，截至目前，華融交易中心、華融消費金融公司、華融證券、華融湘江銀行已經(jīng)完成了股權轉讓工作，華融信托已經(jīng)在8月和意向買受方簽訂了股權轉讓協(xié)議。上述這5家子公司的股權交易對價合計是304.8億元。

根據(jù)中國華融2022年中期業(yè)績公告，報告期內，該公司資產(chǎn)總額為9783.15億元，較去年末的15684.22億元減少37.62%。“通過轉讓金融牌照子公司，中國華融合并的資產(chǎn)減少了5000多億元，已經(jīng)完成監(jiān)管要求的資產(chǎn)規(guī)模降至萬億元以內的目標。”徐勇力說道。

除已轉讓的5家金融牌照子公司外，中國華融還有華融金融租賃、華融融達期貨、華融晉商資產(chǎn)管理股份有限公司3家尚未完成轉讓。對于后續(xù)轉讓計劃，梁強透露，金融服務分部目前主要剩華融租賃尚未完成轉讓，后續(xù)將按計劃加快推進剩余金融牌照子公司轉讓，同時深化非金融子公司清理整合。

在金樂函數(shù)分析師廖鶴凱看來，剝離非主業(yè)資產(chǎn)、聚焦主業(yè)是國家的大政方針，國資委近年來強調央企要堅決退出不具備競爭力的非主營業(yè)務，同時對于處在行業(yè)機遇期的中國華融來說，轉讓非主業(yè)為主業(yè)提供額外流動性支持也是利好。

如何掙脫“泥淖”

在加速剝離非主業(yè)資產(chǎn)“瘦身”的同時，為及時補充資本，中國華融2021年通過“引戰(zhàn)增資”引入了中信集團等多家戰(zhàn)略投資者。而在2022年3月財政部又通過向中信集團轉讓持有的部分中國華融股權，使后者躍升為中國華融第一大股東。

中信集團入駐成為第一大股東后，中國華融如何與其協(xié)同?中國華融董事長劉正均在業(yè)績發(fā)布會上表示，中國華融依托主要股東支持，特別是中信集團產(chǎn)融并舉優(yōu)勢，打造不良資產(chǎn)主業(yè)差異化競爭優(yōu)勢，加強風險處置協(xié)同、業(yè)務發(fā)展協(xié)同、管理與人才協(xié)同。例如，加入中信集團戰(zhàn)略客戶團隊，在依法合規(guī)的原則下，深入共享客戶和中信集團內各單位的渠道;利用中信集團金融牌照比較齊全的優(yōu)勢，共同探索銀行+信托+投行+資產(chǎn)管理等多種合作模式等。

“與中信集團協(xié)同是中國華融下一步化險脫困轉型發(fā)展的突破口，中國華融將與中信集團內各單位合作提供更全面的綜合金融服務方案。”劉正均補充道。

在發(fā)布中期業(yè)績的同時，8月29日，中國華融也公布了“十四五”發(fā)展規(guī)劃，提出“一年走上正軌，三年質效顯著提升，五年成為行業(yè)標桿”的戰(zhàn)略目標以及聚焦不良資產(chǎn)主業(yè)，發(fā)揮“問題資產(chǎn)處置”“問題項目盤活”“問題企業(yè)重組”“危機機構救助”四大業(yè)務功能。

“中國華融在中信集團大股東等支持下在積極推進主業(yè)轉型升級。”梁強透露，過去中國華融不良資產(chǎn)主要來源于銀行一級批發(fā)市場的不良資產(chǎn)包，隨著市場環(huán)境的變化，公司也在主動適應求變。在“十四五”規(guī)劃中就提到了把握收購處置、破產(chǎn)重整、國企改革、房企紓困、上市公司紓困、違約債收購、S基金收購、中小金融機構救助、受托處置、咨詢與財務顧問等業(yè)務機遇，這些都是萬億級以上的大市場。

此外，梁強還表示，在產(chǎn)品功能上，中國華融正在由單一產(chǎn)品、單一手段逐步探索向組合手段、綜合解決方案轉變。業(yè)務及盈利模式上，中國華融也探索由自身負債驅動型、自身資產(chǎn)負債表擴張型的模式，價差加利差型的盈利模式，逐步向資產(chǎn)管理型、受托代理型、收費加分成方式轉變。

廖鶴凱認為，隨著過去幾年的盤整以及關鍵戰(zhàn)投及財務投資者的引入，中國華融未來發(fā)展路徑逐步清晰。作為頭部AMC公司，中國華融有強大的逆周期調節(jié)功能，隨著經(jīng)濟發(fā)展回歸正軌，預計公司的資產(chǎn)質量和盈利水平在下一個經(jīng)濟周期會有較大提升空間。