林印孫、林峰父子怎么也不會想到，本輪豬周期反轉幅度如此之大，讓其摔了個大跟頭。

1984年，20歲的林印孫走馬上任臨川飼料廠廠長，自此，他與農業結下了不解之緣。

“以人為本、以正興邦”，這八個字是林印孫的座右銘，也是正邦集團的司訓。深耕農業產業化，林印孫將正邦集團打造成全球超7萬名員工、年產值達千億的龐大產業集團。

正邦集團是江西省民營企業百強中的龍頭，林印孫也因此躍升為江西首富。2020年開始，林印孫將正邦集團核心資產正邦科技(002157.SZ)交給兒子林峰打理。

然而，林峰的激進擴張策略，讓正邦科技一敗涂地。2021年，正邦科技巨虧188.19億元。這一次虧損，虧掉了林印孫此前的17年積累。

正邦科技正面臨著巨大的財務危機。截至今年一季度末，公司資產負債率高達97.03%，接近資不抵債境地。

林峰正在艱難自救，正邦科技牽手央企國家電投，400億元布局新能源。不過，在這高達400億的項目中，正邦科技只是充當著出租屋頂、土地等資源的“小地主”角色。

正邦科技要想徹底翻身，恐怕還要等強景氣的豬周期。而林印孫父子能熬到那一刻嗎?

子承父業激進擴張摔跟頭

在中國農牧養殖領域，在江西省，林印孫的名頭足夠響亮。他締造了一段傳奇。

1964年，林印孫出生于距離江西撫州市臨川縣城30多公里的一個貧困山村。盡管林印孫有一個大學夢，但家里貧困，父親為其選擇了中專——江西省糧食工業學校。

1984年，20歲的林印孫出任臨川飼料廠廠長，這是一家瀕臨倒閉的企業，20來名工人，年產量僅6000噸飼料。林印孫在當上了飼料廠的第二任廠長后，開始自主研制配方飼料，并改革生產工藝與技術。在他的帶領下，飼料廠扭虧為盈，規模也日益擴大，擴展為永惠飼料公司。1996年，在永惠飼料公司的基礎上，林印孫正式組建正邦集團有限公司，并于1999年5月將正邦集團總部遷至江西省南昌市。

歷經38年，林印孫將當初的一家小廠打造成年產值達千億、全球員工超7萬名的龐大企業集團。

根據正邦集團官網顯示，集團分設畜牧、植保、食品、金控四大產業，在全國29個省(市、區)擁有700家分子公司，在“一帶一路”沿線10個國家擁有20家企業。其中，飼料生產、生豬繁育與養殖、農藥生產、獸藥生產、種鴨繁育等均居全國前10強。2020年，正邦集團實現總產值1037億元，成為江西首個年產值超千億元的民營企業。

還有一組數據，堪稱是林印孫的榮耀。正邦集團是農業產業化國家重點龍頭企業，國家高新技術企業，名列中國企業500強第240位、中國制造業500強第103位、中國民營企業500強第72位、江西省民營企業100強第1位。

正是憑借這些好看的數據，林印孫一舉奪得江西省首富之位。

農業具有季節性，更具有周期性，最為典型的是豬周期。曾經席卷全球的金融危機，也對農業發展有較大影響。

從正邦集團38年發展史看，林印孫均順利過關，并在危中尋機，推動正邦集團快速發展壯大。

正邦集團的核心資產正邦科技，2007年8月登陸A股市場。從其公開披露的經營業績數據看，2004年至2020年，盡管多次遇上豬周期，但多被林印孫化險為夷，僅在2013年，公司實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱“凈利潤”)虧損0.30億元，其余年度均為盈利。

2020年，正邦科技實現營業收入491.66億元，創歷史新高，同比增長100.53%，凈利潤為57.44億元，同比增長248.75%。2004年至2020年，正邦科技合計賺了99.70億元。

30年來，林印孫奉行一個戰略——將小公司做成大公司，將大公司做成大家的公司。成為了大家的公司，企業才能長久。

2020年，是正邦科技的轉折之年。這一年，林印孫退出管理層，將董事長之位讓給兒子林峰。

對于林峰，林印孫原本是不放心的。2008年，林峰從英國留學歸來，在糧油部門以及商超項目上接連失利，林印孫將其發配到鳳凰豬場養豬。2015年，林峰即將滿30歲，林印孫才將正邦科技總經理之位交給他。林印孫還讓正邦科技創始團隊成員的程凡貴出任公司董事長，輔佐林峰。2020年，正邦科技經營業績創新高，程凡貴才退出。

然而，僅過一年，林峰就摔得頭破血流。2021年，正邦科技巨虧188.19億元。

正邦科技公開檢討，經營巨虧，雖然有豬周期因素，但也與公司過度擴張有關。36歲的林峰，年輕氣盛，對豬周期過于樂觀。

正邦的借力自救恐難翻盤

林峰摔跟頭，不僅虧掉了林印孫長達17年積累，而且，還讓公司背上了沉重的債務。

2021年底，正邦科技資產負債率達92.60%，較年初的58.56%上升34.04個百分點。到今年一季度末，資產負債率進一步升至97.03%。期末，公司賬面貨幣資金30.73億元，對應的短期借款121.48億元、一年內到期的非流動負債40.11億元、長期借款36.86億元、應付債券18.68億元，長短期債務合計為217.13億元，其中，一年內需償還的短期債務為161.59億元。

或許，其早已預料到財務危機。今年2月，正邦科技公告稱，擬作價20億元至25億元將旗下8家公司協議轉讓給A股公司大北農。

但市場擔憂的危機還是來了。今年6月8日晚間，正邦科技公告稱，受豬周期影響，公司及多家子公司近期因流動資金緊張出現部分商票逾期未兌付的情形，截至公告披露日，逾期未兌付余額合計5.42億元，其中正邦科技逾期余額為5.17億元。正邦科技提示未來公司可能面臨訴訟、仲裁等風險。

林印孫、林峰父子還采取了新的積極措施，那就是借力自救。

6月17日晚間，正邦科技發布公告稱，公司攜手國家電投發力風電、光伏，綜合開發智慧能源及利用。合作方式為，國家電投將正邦科技作為重要的戰略合作伙伴，對公司的土地、能源進行統一規劃，發揮在農業開發、清潔能源發展、科技研發創新、產業技術等方面的優勢，繼續加大投資力度，加快布局光伏、風電、綜合智慧能源等產業，力爭在三年時間內，建設生態光伏、風電、分布式及集中式綜合智慧能源約1000萬千瓦，預計投資總額達到400億元左右。國家電投為正邦科技提供清潔能源電力，采取“自發自用、余電上網”模式。

針對上述合作事項，市場分析人士稱，從合作內容及正邦科技目前的財務狀況看，合作項目估計是以國家電投主導、正邦科技參與，正邦科技提供土地等資源參與合作，投入的真金白銀預計不多，并有望從中分得一杯羹。在該人士看來，本次合作，對正邦科技而言，將是一次投入少、資源有效利用的嘗試，或能助力其形成新的經濟增長點。

正邦科技回應監管問詢時亦表示，鑒于公司現階段資金緊張，與國家電投的合作，目前主要以租賃形式推進，公司擁有屋頂面積2000多萬平方米，土地資源30余萬畝，可利用空間資源多，光照充足，太陽能自然稟賦好，可充分利用起來發展光伏發電等綠色清潔能源。項目前期主要由國家電投進行投資建設，公司通過租賃屋頂的方式收取資金，無資金流出，且通過此項目能實現現金回流，后期在條件合適的情況下，雙方將逐步探索股權合作等其他模式。

由此可見，牽手國家電投高達400億元的投資項目，正邦科技只是出租土地、屋頂等資源，收取租金，并非是公司轉型至新能源領域。毫無疑問，這種合作方式，即便新能源項目大賺，正邦科技也只能獲得股東的租金收入。

當然，出租土地、屋頂等資源，收取租金回血，將有利于流動性危機化解。

本輪豬周期底部似已過去，下半年，尤其四季度，豬肉價格有望回升。恐怕，真正迎來強景氣豬周期，林印孫、林峰父子的危機才能真正化解。