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華魯恒升境外業務超預期營收首次突破200億

2022-03-31 09:35:09來源：長江商報

境外市場超預期，華魯恒升(600426.SH)盈利能力大幅釋放。

最新年度報告顯示，2021年，華魯恒升實現營業收入266.36億元，同比倍增，實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)72.54億元，同比增長超3倍。

對此，公司解釋稱，2021年，國內化工行業景氣度較高，主導產品價格同比有較大增長，公司及時調整產品結構，產能明顯釋放，使得經營業績大幅增長。

長江商報記者發現，2021年，華魯恒升境外市場表現也較出色。公司境外市場收入為17.36億元，同比增長1.78倍，毛利率超過40%，遠超境內市場。

華魯恒升在年報中披露，公司正在推進高質量發展，基于多業聯產，公司具有較強的成本優勢。

2021年，華魯恒升繼續派發現金紅利約17億元，較2020年度將增長2倍多。

營收首次突破200億

行業高景氣之下，華魯恒升一改此前的疲態，經營業績實現爆發式增長。

3月29日晚間，華魯恒升披露2021年度報告。2021年全年，公司實現營業收入266.36億元，同比增長103.10%。

營業收入超過200億元，這在華魯恒升的歷史上尚屬首次。2017年，公司營業收入首次達到百億級，為104.08億元。2018年至2020年，其實現的營業收入分別為143.57億元、141.90億元、131.15億元，同比變動幅度為37.94%、-1.16%、-7.58%，受市場行情影響，2019年、2020年連續下滑。

營業收入創了新高，凈利潤表現更為出色。2021年，公司實現的凈利潤為72.54億元，同比增長303.33%，扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為72.12億元，同比增長308.71%，雙雙實現超過3倍增長，且扣非凈利潤與凈利潤不相上下，說明凈利潤大幅倍增源自主營業務盈利能力提升。

此前的2017年至2020年，公司實現的凈利潤分別為12.22億元、30.20億元、24.53億元、17.98億元，同比變動39.58%、147.10%、-18.76%、-26.69%。同期扣非凈利潤為12.31億元、30.11億元、24.04億元、17.64億元，同比變動40.35%、144.64%、-20.16%、-26.61%。

跟營業收入一樣，2019年、2020年，公司的凈利潤、扣非凈利潤連續兩年下降。

針對2021年的大逆轉，華魯恒升解釋稱，受市場供求等諸多因素影響，國內化工行業景氣度較高，主導產品價格同比有較大增長。同時，公司積極推動新項目建設和開車投運，加強系統優化和生產管控，適時調整產品結構，實現了生產裝置穩定高效運行，經營業績同比實現較大提高。

產品漲價及產銷量變化，華魯恒升的毛利率明顯上升。2021年，公司綜合毛利率35.49%，較上年的21.37%上升14.12個百分點。

值得一提的是，境外市場表現出色。2021年，華魯恒升來自境外市場的收入為17.36億元，同比增長178.53%，毛利率為45.81%，同比增加28.74個百分點。同期，境內市場毛利率為35.01%，同比增加13.28個百分點。境外市場增速、毛利率明顯高于境內市場。

多業聯產形成成本優勢

華魯恒升營收凈利倍增，除了行業高景氣外，也與公司成本優勢有關。

華魯恒升為多業聯產的新型化工企業，主要業務包括化工產品及化學肥料的生產、銷售，發電及供熱業務，主要產品包括肥料、有機胺、醋酸及衍生品、多元醇、己二酸及中間品等。

2002年，華魯恒升登陸A股市場，上市之后，經營業績總體上較為可觀。

數據顯示，上市當年到2009年，公司凈利潤從0.46億元不間斷增長至4.25億元，2010年，凈利潤有所下滑，2011年至2015年繼續保持穩步增長，2016年再度小幅調整，2017年、2018年的凈利潤高速增長。

與此同時，上市第一年至2014年，公司營業收入不間斷增長，從4.51億元一路增長至97.10億元。2015年、2016年，其營業收入出現幅度并不大的調整，2017年、2018年重回高增長軌道。

華魯恒升介紹稱，公司具有技術、成本、管理三大優勢。在成本方面，基于多業聯產優勢，公司實現了平臺互聯互通，多產品協同發展。公司深挖裝置與系統潛力，提高資源利用率，堅持精細化管理，統籌公用工程，持續降本控費。在技術方面，公司通過不斷的技術引進、吸收、創新，提升原創能力，掌握了一批核心關鍵技術。依托潔凈煤氣化技術，構建了可持續發展的技術和產業平臺，形成“一頭多線”循環經濟柔性多聯產運營模式;持續進行系統優化、節能降耗、技術升級和產業鏈延伸。

華魯恒升整體上盈利能力較強，也與其產業布局有關。

與不少公司借助并購推動資產規模、經營業績高速增長不同，華魯恒升基本上全部依賴內生式增長。

wind數據顯示，上市以來，華魯恒升基本上未進行規模性外延并購，倒是自身投資建設不少。

上市以來，華魯恒升實施了三次股權融資，即IPO募資3.77億元，2006年、2010年分別通過定增募資6億元、18.51億元，三次共計募資28.28億元。這些募資，公司分別投向大型氮肥裝置國產化工程、收購華魯恒升集團DMF、甲醛生產線的相關資產、20萬噸/年醋酸項目、醋酸裝置節能新工藝改造項目、5萬噸/年合成尾氣制乙二醇節能項目、10萬噸/年醋酐項目、尿素產品多元化及節能技術改造項目、16萬噸/年已二酸項目、氨合成能量系統優化項目等。

較強的成本優勢、大幅增長的經營業績，給了華魯恒升大幅派發紅利優勢。

2021年度，公司計劃派發紅利約17億元，較2020年的4.88億元增長2.48倍。而此前的2002年至2020年，公司累計派發的紅利為24.91億元。

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