天齊鋰業超級并購布局資源迎收獲期資產負債率下降至約63%

2021-09-06 10:30:59來源：長江商報

天齊鋰業(002466.sz)終于實現了業績扭虧。

根據天齊鋰業2021年半年報,2021年1-6月，公司實現營收23.51億元，同比增長25.13%，實現凈利潤8579.75萬元，同比增長112.32%，實現扣非凈利潤1935萬元，同比增長102.67%。其中，二季度單季度實現凈利潤3.34億元，同比增長270%，環比增長235%，實現扭虧為盈。

對于業績增長的主要原因，天齊鋰業表示，這是因為公司主要鋰化合物產品銷量較去年同期增長36.44%，銷售均價較去年同期提高31.22%，此外，因SQM股價變動，公司持有的SQM的B類股領式期權業務產生的公允價值變動收益較上年同期增加，報告期內，公司利息費用較上年同期減少3.24億元。

長江商報記者注意到，雖然作為全球鋰業三巨頭，天齊鋰業卻一直深陷債務危機，今年第二季度也是天齊鋰業連續七個單季度以來首次實現盈利。

雖然業績一直不佳，但這并不妨礙二級市場上投資者們對天齊鋰業的熱情。今年4月初，公司股價僅在37元左右，此后持續上漲，到了8月30日，最高一度達到143元，五個月內增長約286%，市值一度近2000億元。截至9月3日收盤，公司股價113.13元，市值1671.04億元。

鋰精礦原料自給率100%

要么坐擁資源，要么掌握技術，在把控行業話語權的兩個關鍵點中，天齊鋰業無疑是前者中的“王者”。作為全球鋰業三巨頭之一，天齊鋰業控制了全球最大硬巖鋰礦，也是全球最大鹽湖的第二大股東。

在鋰精礦方面，天齊鋰業控股子公司泰利森作為主要原料來源地，其生產的鋰精礦產品包括技術級鋰精礦和化學級鋰精礦，主要銷售給文菲爾德的兩個股東。

作為全球領先的鋰產品生產商，天齊鋰業如今以西澳大利亞格林布什鋰礦為資源基地，四川雅江措拉鋰礦為資源儲備;目前格林布什鋰輝石礦已建成的鋰精礦產能確保公司能獲得穩定的低成本優質原料，提高鋰鹽生產的運營效率、穩定性及靈活性。2021年上半年，格林布什礦山的礦產勘探支出為184.55萬澳元。

目前，天齊鋰業的鋰產品加工業務目前主要依托四川射洪、江蘇張家港和重慶銅梁生產基地，提供碳酸鋰、氫氧化鋰、氯化鋰以及金屬鋰產品，其中張家港基地擁有全球首條全自動化電池級碳酸鋰生產線;另外，公司在西澳大利亞奎納納有兩期共計年產4.8萬噸電池級氫氧化鋰生產線處于建設和調試中(其中一期工程已進入階段性調試，二期工程處于暫緩狀態)，在遂寧安居有年產2萬噸電池級碳酸鋰生產線已啟動建設(目前處于暫緩狀態)。

整體來看，現在天齊鋰業擁有合計約4.48萬噸/年的鋰化工產品產能。此外，公司還有4.8萬噸/年氫氧化鋰、2萬噸/年電池級碳酸鋰的在建項目，中期鋰化工產品規劃產能合計超過11萬噸/年。

目前，公司鋰化工產品生產基地的主要原料全部來源于澳洲泰利森的格林布什鋰輝石礦，加工產能的鋰精礦原料自給率為100%。

根據天齊鋰業測算，公司中期鋰化工產品規劃產能也與泰利森鋰精礦擴產規劃相匹配。此外，公司全資子公司盛合鋰業擁有四川雅江縣措拉鋰輝石礦的采礦權，該礦段屬亞洲最大規模的甲基卡鋰輝石礦區的西礦段，該礦區礦石量約1971.4萬噸，鋰資源量折合碳酸鋰當量約63萬噸。

資產負債率下降至約63%

公開資料顯示，天齊鋰業始建于1992年，經過近30年的穩步發展已成為中國和全球領先的，集上游鋰資源儲備、開發和中游鋰化工產品加工為一體的鋰電新能源核心材料供應商。目前，天齊鋰業的業務涵蓋鋰產業鏈的關鍵階段，包括硬巖型鋰礦資源的開發、鋰精礦加工銷售以及鋰化工產品的生產銷售。

早在2004年，天齊鋰業便以其敏感的嗅覺，收購四川射洪縣瀕臨破產的國有鋰鹽生產廠。2012年，其再次大手筆布局，耗資40億元搶在美國行業巨頭前收購鋰礦石巨頭泰利森。

2016年，天齊鋰業再次作出了震驚市場的“蛇吞象”式交易——其耗資40.66億美元收購SQM23.77%股權，并在2018年完成交易。而2016年的天齊鋰業，總資產也不過112.1億元。

然而，近乎瘋狂的“買買買”并未讓天齊鋰業討到好處，也是這次的并購，讓天齊鋰業增加35億美元并購貸款。2019年，天齊鋰業實現營收48.41億元，同比下降22.48%，凈利潤巨虧59.83億元，扣非凈利潤虧損62.19億元。其中，對SQM的投資減值損失約為53.1億元。

2020年，公司持續虧損，不過虧損同比收窄，凈利潤及扣非凈利潤分別虧損18.34億元、12.94億元。

與此同時，公司債務壓力巨大，截至2020年三季度，天齊鋰業資產負債率達到81.27%，負債合計346.8億元，公司總資產426.7億元。

不過，就在2020年底，天齊鋰業迎來了“救世主”IGO，公司子公司引入澳大利亞上市公司IGO，IGO的全資子公司擬以現金方式，出資14億美元認繳TLEA新增注冊資本。增資后，天齊鋰業、IGO分別持有TLEA注冊資本51%、49%。

就在今年7月2日，天齊鋰業完成了引入戰略投資者IGO的交易，由于交易完成日不在半年報的報告期內，因此該交易對財務方面的影響如資產負債率的下降未能體現到2021年半年報中。

不過，天齊鋰業表示，TLEA完成增資擴股引入戰略投資者IGO的交易后，銀團并購貸款主體公司已償還并購貸款本金12億美元及對應的全部利息，并于2021年8月進一步償還本金0.11億美元及對應的全部利息，截至目前并購貸款本金余額約為18.73億美元，公司資產負債率下降至約63%，資產負債結構得到改善，現金利息支出減少，財務費用明顯降低。