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粵水電清潔能源業務毛利占比過半在建15個清潔能源項目

2021-09-17 11:32:54來源：長江商報

粵水電(002060.SZ)開啟清潔能源大幅擴張模式。

9月15日晚間，粵水電公告稱，擬募資9億元主要用于光伏、風電項目，將新增裝機規模200MW。

長江商報記者注意到，這是粵水電自2011年增發以來的首次募資，中報顯示，粵水電正在推進自建15個清潔能源項目，累計投入75.60億元，此次募資擴產將加速清潔能源轉型。

從水利水電、市政工程施工業務逐步向水電、風電、光伏擴張，目前粵水電已成為廣東省屬清潔能源發電裝機規模最大企業，并且，清潔能源業務毛利占比已經超過一半，助力業績穩步增長。

在建15個清潔能源項目

粵水電推出近十年來的首次募資，以加速開發清潔能源。

公告顯示，粵水電擬公開發行可轉換公司債券，募集資金總額不超過9億元(含本數)，將用于新疆巴楚縣150兆瓦光儲一體化項目、新疆哈密十三間房一期50MW風電場項目以及補充流動資金。其中，兩項實體項目將分別投入募資5億元、2億元。

早先，粵水電一直專注于傳統水利水電施工、市政公用工程施工等建筑施工業務，業務受到基礎設施投資規模及水利水電發展政策等因素影響，波動較大，于是2003年粵水電尋求產業轉型，開始向能源開發與運營發展。

回溯清潔能源業務歷程，2006年粵水電IPO上市時用募資0.61億元收購廣水桃江水電站5100萬股權，涉足水電;基于風力發電與水力發電存在的共性，2008年增發將募資1億元投向海南東方感城風電場項目，首次涉足風電;2013年公司甘肅省金塔縣紅柳洼一期50兆瓦太陽能光伏發電項目成功并網發電，布局光伏發電。

近十幾年來，粵水電轉型升級清潔能源業務，獲得長足快速發展。

其中2007年水力發電營收0.27億元，去年達到2.81億元;2010年風力發電營收0.29億元，而去年達到7.25億元;太陽能發電2013年營收0.43億元，去年達到4.63億元。

特別是近五年來粵水電風力發電、太陽能發電整體營收增速遠超傳統施工業務，并貢獻絕大部分盈利。

目前，粵水電擁有豐富的清潔能源開發、建設、運營以及風電塔筒制造等方面經驗，風電塔筒裝備制造業務隨之風電的大發展需求量也大幅增加，公司已成為廣東省屬清潔能源發電裝機規模最大、可開發資源最多的企業。

截至今年中報時，粵水電自建包括新疆布爾津風力發電項目三期、新疆托里縣粵通能源禾角克風電項目一、二期等15個清潔能源項目，累計投入75.60億元，累計收益1.90億元。

目前粵水電累計已投產發電的清潔能源項目總裝機1517.38MW，其中光伏發電606.38MW，風電場累計裝機規模673MW。

清潔能源發電業務貢獻過半毛利

粵水電敢于在清潔能源上大幅投入，除了政策方面的大力支持，更大的因素在于投資回報的增強。

僅從風電來看，初次涉足風電時，2008年的海南東方感城風電場項目設計裝機規模49.5MW，計劃總投資4.99億元，內部收益率9.93%，動態投資回收期14.7年;而此次新疆哈密十三間房一期50MW風電場項目總投資2.97億元，內部收益率6.59%，投資回收期為11.46年。

雖然目前上網電價0.25元/kWh(含稅)，遠低于2008年時0.6499元/kW.h的上網電價，但投資金額減少，回收期大幅縮短。

去年粵水電風力發電毛利率59.37%，較兩年前高出20個百分點，今年上半年達到65.45%，光伏發電毛利率達到64.78%，保持在較高水平并略有增加。

在盈利增長方面，粵水電表現更為強勁。由于在光伏、風電上的穩步投入，此前公司凈利潤實現8年增長，從2012年的0.57億元增至2020年的2.64億元，8年增長3.63倍。

同時在傳統主業上，目前粵水電擁有水利水電、市政、軌道交通等施工設備3000多(臺)套，其中包括18臺盾構機、1臺TBM硬巖掘進機和2臺連續墻銑槽機等大型專用施工設備。

工程建設項目全面推進，粵水電承接了一批重大工程項目，截至2020年底，在手未完成工程量合同金額318.44億元。水利水電、市政工程業務穩步增長。此外，其風電塔筒裝備制造業務去年實現收入14.01億元，均創歷史新高。

2017-2020年，粵水電營收分別為66.30億元、83.08億元、111.43億元、125.83億元，同比增4.87%、25.31%、34.12%、12.92%，四年左右實現營收翻番。

其中，去年公司風力、太陽能發電營收合計12億元，占整體營收的9.52%，但毛利率約60%，毛利占比從2015年時的13.3%提升至去年的51.57%。

今年上半年，粵水電實現營業收入68.03億元，同比增長約19.16%，其中工程建設業務實現營業收入54.94億元，同比增長21.89%，清潔能源發電業務實現營業收入8.47億元，同比增長7.41%。

不過值得注意的是，粵水電賬款回收周期較長。2018年時應收賬款僅20.64億元，今年上半年達到64.79億元，應收賬款周轉天數增至160.87天。

并且公司資產負債率一直在80%以上，此次募資或將緩解公司的資金壓力。

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